چگونه می‌توان سود بیشتری از بازار سرمایه به دست آورد
مهرزاد جوادی کوچکسرایی
کارشناس مسائل اقتصاد بین‌الملل
تحقیقات کارشناسان نشان می‌دهد که به‌طور کلی سرمایه‌گذاران به فعالیت‌هایی که از ریسک بالای سرمایه‌گذاری در بازار اوراق بهادار برخوردار باشند، گرایش بیشتری دارند. به‌عنوان مثال بر اساس تحقیقات موسسه پژوهشی‌تریم تبز (TrimTabs)، در ۱۰سال اخیر بازده سهام به‌طور میانگین بر اساس شاخص استاندارد و پورز ۵۰۰ (Standard & Poor’s ۵۰۰)، SPX ۰۱۴/۰ + درصد حدود ۱,۱۷۱ درصد بوده است اما بازده دلار به‌طور متوسط در صندوق‌های سهام در این دوره سرمایه‌گذاری در سطح ۱.۴۳۴ گزارش شده است. نتایج این گزارش برآورد این موضوع است سرمایه‌گذارانی که به‌دلیل تصمیم‌گیری در زمانبندی نامناسب و اشتباهات استراتژیک در خرید و فروش سهام مقداری از سرمایه بیشتر را از دست داده‌اند در حالی که این شامل آن دسته از کسانی که در خرید و نگهداشتن حوصله به خرج داده‌اند، نمی‌شود. همچنین یک گزارش در نسخه ماه مارس ۲۰۱۷ نشریه موج الیوت، نظریه‌پرداز این نشریه مشاوره سرمایه‌گذاری، افق جدیدی در مورد سرمایه‌گذاری در دنیای بورس و اوراق بهادار باز کرد. براساس گزارش این نشریه که به مطالعه رابطه بین عوامل روانی و بازارهای مالی می‌پردازد، میانگین صنعتی داوجونز DJIA، ۹۰/۰+ درصد دارای بازده سالانه از تولید میانگین ۷.۲۳ درصد بین سال‌های ۱۹۰۱ تا ۲۰۱۶ بوده است، اما این بازده سالانه در هر سرمایه‌گذاری در بازار فقط ۵.۲۲درصد بود. این یک تلقی مصنوعی از ریاضی است که برای به دست آوردن ۱۰درصد بازده متوسط بیش از پنج سال نیازمند پنچ شاخص مهم بازده سالانه با عدد بالای ۵۰ است. با این برآورد سرمایه‌گذار پس از پنج سال با بازگشت دقیقا ۱۰درصد از سرمایه در هر سال مواجه است. به عبارت دیگر ۱۰۰۰۰دلار سرمایه‌گذاری اولیه تبدیل به ۱۶۱۰۵دلار می‌شود. این متحیر‌کننده است، زمانی که به شخصی گفته می‌شود برای به دست آوردن سود ۳۰درصد در سال طی ۳ سال شما باید ۲۰ درصد از آن را در سال از دست بدهید که هنوز هم یک بازگشت سالانه به‌طور متوسط ۱۰درصد دارید. به عبارتی ارزش ۱۰۰۰۰دلار شما تبدیل به ۳۲۴۵می‌شود، هرمقدار دلار شما بعد از چند سال افزایش پیدا می‌کند اما این مقدار بعد از سالی که روندی منفی دارد، کاهش پیدا خواهد کرد. گزارش لمپرت تاکید دارد که بر اساس میانگین بازده مرکب سالانه نرخ سود سالانه از هر مقدار سرمایه‌گذاری اولیه پس از چند سال برگشت داده می‌شود. در مورد داوجونز، میانگین بازده مرکب سالانه بین ۱۹۰۱ تا ۲۰۱۶ حدود ۵.۲۲درصد بوده است به‌عبارتی اگر یک سرمایه‌گذار با دوچرخه چرخ جلو بزرگ خود سهامش را در سال ۱۹۰۱ براساس شاخص داو که سهامش طی ۱۱۵سال پس از همه فراز و نشیب‌ها و پس از پرداخت سود سهام رشد کرده عدد ۷.۲۳ نیست، چگونه در بازده تولید تفاوت وجود دارد؟ با توجه به گزارش لمپرت، متوسط مقدار نهایی سرمایه‌گذاری ۱۰۰۰۰دلار داو جونز طی ۱۱۵ سال بر اساس میانگین بازده سالانه شاخص ۸۱۱۴۲ خواهد بود. با استفاده از میانگین بازده مرکب رقم واقعی سالانه با رقم ناچیز ۴۶۰۴۶ باید بوده باشد.
این مطالعه نشان داد که چگونه زمانبندی بازار می‌تواند به بازده ضعیف کمک کند. لمپرت خط بطلان کشید بر کسانی که به‌جای خرید و نگهداشتن با عملکرد ضعیفشان با هدف سود بیشتر درست بازی نکرده‌اند و به عبارتی اعمال اشتباهشان را با توبه زشت می‌پوشانند. با نگاهی بر رضایت خرید و دارندگان سهام می‌تواند استدلال محکمی باشد در برابر سرمایه‌گذارانی که با استفاده از معیارهای اشتباه نتایج خود را اندازه‌گیری می‌کنند. اما نمی‌توان منکر یک واقعیت ریاضی پایه شد که مجموعه‌یی از اعداد، مانند بازده سرمایه‌گذاری سالانه با تغییرات و فرازونشیب در ابعاد کوچک خواهد شد. بنابراین اگر شما می‌خواهید بر اساس قوانین میانگین، روشن کنید چراغ خود را، در سرمایه‌گذاری در بورس مدنظر داشته باشد روی سهامی متمرکز شوید که با ارزیابی تاریخی در طول دوره‌یی که به آن اشاره شد که از یک ارتباط قوی بازده ضعیف در درازمدت مواجه شده باشید و پول وسهام خود در جایی سرمایه‌گذاری کنید که به‌صورت تخصصی از نوسانات اندک برخوردارند.
منبع: MarketWatch، May ۳, ۲۰۱۷،
نویسنده Conrad de Aenlle
محقق و متخصص در سرمایه‌گذاری جهانی
