چگونه می‌توان سود بیشتری از بازار سرمایه به دست آورد

مهرزاد جوادی ‌کوچکسرایی

کارشناس مسائل اقتصاد بین‌الملل

تحقیقات کارشناسان نشان می‌دهد که به‌طور کلی سرمایه‌گذاران به فعالیت‌هایی که از ریسک بالای سرمایه‌گذاری در بازار اوراق بهادار برخوردار باشند، گرایش بیشتری دارند. به‌عنوان مثال بر اساس تحقیقات موسسه پژوهشی‌تریم تبز (TrimTabs)، در 10سال اخیر بازده سهام به‌طور میانگین بر اساس شاخص استاندارد و پورز 500 (Standard & Poor’s 500)، SPX 014/0 + درصد حدود 1.171 درصد بوده است اما بازده دلار به‌طور متوسط در صندوق‌های سهام در این دوره سرمایه‌گذاری در سطح 1.434 گزارش شده است. نتایج این گزارش برآورد این موضوع است سرمایه‌گذارانی که به‌دلیل تصمیم‌گیری در زمان‌بندی نامناسب و اشتباهات استراتژیک در خرید و فروش سهام مقداری از سرمایه بیشتر را از دست داده‌اند در حالی که این شامل آن دسته از کسانی که در خرید و نگهداشتن حوصله به خرج داده‌اند، نمی‌شود. همچنین یک گزارش در نسخه ماه مارس 2017 نشریه موج الیوت، نظریه‌پرداز این نشریه مشاوره سرمایه‌گذاری، افق جدیدی در مورد سرمایه‌گذاری در دنیای بورس و اوراق بهادار باز کرد. براساس گزارش این نشریه که به مطالعه رابطه بین عوامل روانی و بازارهای مالی می‌پردازد، میانگین صنعتی داوجونز DJIA،  90/0+ درصد دارای بازده سالانه از تولید میانگین 7.23 درصد بین سال‌های 1901 تا 2016 بوده است، اما این بازده سالانه در هر سرمایه‌گذاری در بازار فقط 5.22درصد بود. این یک تلقی مصنوعی از ریاضی است که برای به دست آوردن 10درصد بازده متوسط بیش از پنج سال نیازمند پنچ شاخص مهم بازده سالانه با عدد بالای 50 است. با این برآورد سرمایه‌گذار پس از پنج سال با بازگشت دقیقا 10درصد از سرمایه در هر سال مواجه است. به عبارت دیگر 10000دلار سرمایه‌گذاری اولیه تبدیل به 16105دلار می‌شود. این متحیر‌کننده است، زمانی‌ که به شخصی گفته می‌شود برای به دست آوردن سود 30درصد در سال طی 3 سال شما باید 20 درصد از آن را در سال از دست بدهید که هنوز هم یک بازگشت سالانه به‌طور متوسط 10درصد دارید. به عبارتی ارزش 10000دلار شما تبدیل به 3245می‌شود، هرمقدار دلار شما بعد از چند سال افزایش پیدا می‌کند اما این مقدار بعد از سالی که روندی منفی دارد، کاهش پیدا خواهد کرد. گزارش لمپرت تاکید دارد که بر اساس میانگین بازده مرکب سالانه نرخ سود سالانه از هر مقدار سرمایه‌گذاری اولیه پس از چند سال برگشت داده می‌شود. در مورد داوجونز، میانگین بازده مرکب سالانه بین 1901 تا 2016 حدود 5.22درصد بوده است به‌عبارتی اگر یک سرمایه‌گذار با دوچرخه چرخ جلو بزرگ خود سهامش را در سال 1901 براساس شاخص داو که سهامش طی 115سال پس از همه فراز و نشیب‌ها و پس از پرداخت سود سهام رشد کرده عدد 7.23 نیست، چگونه در بازده تولید تفاوت وجود دارد؟ با توجه به گزارش لمپرت، متوسط مقدار نهایی سرمایه‌گذاری 10000دلار داو جونز طی 115 سال بر اساس میانگین بازده سالانه شاخص 81142 خواهد بود. با استفاده از میانگین بازده مرکب رقم واقعی سالانه با رقم ناچیز 46046 باید ‌بوده باشد.

این مطالعه نشان داد که چگونه زمانبندی بازار می‌تواند به بازده ضعیف کمک کند. لمپرت خط بطلان کشید بر کسانی ‌که به‌جای خرید و نگهداشتن با عملکرد ضعیفشان با هدف سود بیشتر درست بازی نکرده‌اند و به عبارتی اعمال اشتباهشان را با توبه زشت می‌پوشانند. با نگاهی بر رضایت خرید و دارندگان سهام می‌تواند استدلال محکمی باشد در برابر سرمایه‌گذارانی که با استفاده از معیارهای اشتباه نتایج خود را اندازه‌گیری می‌کنند. اما نمی‌توان منکر یک واقعیت ریاضی پایه شد که مجموعه‌یی از اعداد، مانند بازده سرمایه‌گذاری سالانه با تغییرات و فرازونشیب در ابعاد کوچک خواهد شد. بنابراین اگر شما می‌خواهید بر اساس قوانین میانگین، روشن کنید چراغ خود را، در سرمایه‌گذاری در بورس مدنظر داشته باشد روی سهامی متمرکز شوید که با ارزیابی تاریخی در طول دوره‌یی که به آن اشاره شد که از یک ارتباط قوی بازده ضعیف در درازمدت مواجه شده باشید و پول وسهام خود در جایی سرمایه‌گذاری کنید که به‌صورت تخصصی از نوسانات اندک برخوردارند.

منبع: MarketWatch، May 3, 2017،

نویسنده Conrad de Aenlle

محقق و متخصص در سرمایه‌گذاری جهانی