کاهش نرخ بهره بانکی؛ اصل توسعه بازار سرمایه

درحال حاضر اقتصاد با یک پارادوکس عجیب مواجه است و آن هم نرخ بهره و تامین مالی در شبکه پولی است که از 25درصد نیز فراتر رفته است. این درحالی است که نرخ تورم در محدوده‌های 10درصد قرار دارد. به گزارش«تعادل» رییس هیات‌مدیره شرکت مشاور سرمایه‌گذاری آرمان آتی با بیان مطلب فوق به سنا گفت: ابتدا باید شرایط فعلی بازار را مورد بررسی قرار داد تا پس از آن بتوان راهکاری را مطرح کرد.

علی اسلامی‌بیدگلی با اشاره به اینکه در شرایط فعلی بازار دسته‌یی از عوامل بیرونی و درونی مقصر هستند، افزود: این روزها سهم عوامل بیرونی که خارج از حیطه کنترل بازار است بیشتر از عوامل درونی بازار است. اسلامی‌بیدگلی مهم‌ترین عامل بیرونی را عدم توازن نرخ بهره و تورم دانست و افزود: درحال حاضر اقتصاد با یک پارادوکس عجیب مواجه است و آن هم نرخ بهره و تامین مالی در شبکه پولی است که از 25درصد نیز فراتر رفته و این درحالی است که نرخ تورم در محدوده‌های 10درصد قرار دارد.

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه با این فاصله نرخ بهره و تورم، هم نرخ رشد سرمایه‌گذاری و هم انتظار نرخ رشد کاهش پیدا کرده است، گفت: در این شرایط انگیزه سرمایه‌گذاران برای حضور در بازار سهام نیز با توجه به وجود فرصت‌های سرمایه‌گذاری در بازار بدون ریسک با بازدهی‌های سالانه بالای 22درصد به‌شدت کاهش یافته است. به گفته وی این روز‌ها تنها در بازار سرمایه حضور سرمایه‌گذار جدید کمرنگ نشده بلکه در سایر حوزه‌ها مثل مسکن، فعالیت‌های تولیدی و بازرگانی نیز منابع و سرمایه‌گذاری جدید وارد نمی‌شود.  اسلامی با تاکید بر اینکه همه فعالان اقتصادی و کارشناسان اعلام کرده‌اند برای درمان وضعیت اقتصاد چاره‌یی جز کاهش نرخ بهره وجود ندارد، اظهار کرد: نرخ بهره اصلی‌ترین عامل بروز رکود در بازار است و مادام که برطرف نشود نباید انتظار رونق بلندمدت از بازارها را داشت.  رییس هیات‌مدیره شرکت مشاور سرمایه‌گذاری آرمان آتی در ادامه عوامل خارجی دیگری که تاثیر قابل اهمیتی بر بازار دارد را مورد توجه قرار داد و افزود: بروز برخی اتفاق‌ها در کشور‌های منطقه سایه سنگینی بر سر بازار سرمایه انداخته است. این دسته از اتفاق‌ها ریسک‌های سیستماتیک هستند که پیش‌بینی رفع و حذف آنها از اختیار کارشناسان اقتصادی خارج است. وی افزود: همزمان با این دو عامل با عواملی مواجهیم که در اختیار و کنترل فعالان اقتصادی است اما نمی‌توان انتظار رفع آنها را در کوتاه‌مدت داشت.  اسلامی در ادامه به عوامل درونی اشاره و اظهار کرد: درحال حاضر آن دسته از منابع کشور با اقتصاد بانک پایه که در بازار سرمایه حاضر هستند از طریق ابزارهای مختلف مشابه ابزارهای بازار پول از بازار سهام خارج می‌شوند. به همین دلیل شاهد کاهش حجم جریان نقدینگی ورودی به بازار برای خرید سهام و افزایش فشار عرضه سهام برای جایگزینی منابع حاصل از آن هستیم.  این کارشناس بازار سرمایه، چهارمین عامل دخیل در شرایط سخت این روزهای بازار سرمایه را تنگناها و فشارهای شدید نقدینگی دانست و گفت: در سال‌های گذشته شاهد حجم قابل توجه جریان نقدی و ورودی از طریق صندوق‌های بازنشستگی، تامین اجتماعی و شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم و غیرمستقیم وابسته با بانک‌ها به بازار سرمایه بودیم.  به گفته اسلامی‌بیدگلی، طی دو سال گذشته به‌طور دایم این جریان نقدی ورودی با کندی مواجه شده تا جایی که در سال گذشته به صفر نزدیک شد و به مرور زمان این متقاضیان خرید سهام تبدیل به عرضه‌کنندگان اصلی سهام شدند. بر همین اساس در یک سال گذشته دایما شاهد یک عارضه مهم در بازار بودیم که هرگاه بازار تصمیم به حرکت صعودی داشت با حجم قابل توجه عرضه توسط این دسته از بازیگران اصلی مواجه شد.  وی تاکید کرد: ترس سرمایه‌گذاران از احتمال عرضه مجدد در زمان طی روند صعودی در بازار باعث شد نتوانیم روزهای مثبت زیادی را در بازار تجربه کنیم.  رییس هیات‌مدیره شرکت مشاور سرمایه‌گذاری آرمان آتی با اشاره به اینکه اصلاح نرخ بهره مهم‌ترین عامل رشد بازار خواهد بود، گفت: آغاز روند نزولی نرخ بهره که این روزها نویدش از سوی مسوولان بانک مرکزی داده شده است، می‌تواند یکی از کمک‌های اصلی برای بهبود بازار سرمایه باشد.  اسلامی‌بیدگلی ادامه داد: به مرور زمان با کاهش فرصت‌های سرمایه‌گذاری با نرخ‌های بالاتر بخشی از سپرده‌ها که سررسید می‌شوند به سوی بازار سرمایه حرکت می‌کنند. وی در ادامه به یکسان‌سازی نرخ ارز اشاره کرد و گفت: یکسان‌سازی نرخ ارز و شفافیت نرخ ارز باعث حذف یک ریسک با اهمیت از بازار سرمایه می‌شود. او به تنوع ابزارهای مشتقه در بورس مثل اوراق تبعی و اختیار معامله اشاره کرد و گفت: این اوراق باعث کاهش ریسک سرمایه‌گذاری در بازار سهام، بهبود وضعیت جریان نقدینگی و ورودی و افزایش تقاضا می‌شود. وی در خاتمه تاکید کرد: در کنار همه این عوامل توصیه می‌شود با تقویت فرهنگ سهامداری، سهم بازار سرمایه از پس‌اندازهای مردمی افزایش یابد و به‌طور طبیعی این اقدام باعث شود افزایش جریان نقدینگی ورودی به بازار سرمایه افزایش یابد.