چشم‌انداز بازار سرمایه در 3 ماهه سوم سال

در همه دنیا بازارهای سرمایه از ریسک‌های سیستماتیک متاثر می‌شوند و طبیعتاً ما نیز شاهد تأثیر ریسک‌های سیستماتیک روی بازار سرمایه ایران هستیم، اما آنچه مهم است میزان تاثیر این ریسک‌ها است.

علی اسلامی بیدگلی، رییس هیات‌مدیره شرکت مشاور سرمایه‌گذاری آرمان آتی ضمن بیان مطلب فوق در خصوص ریسک‌های سیستماتیک پیش روی بورس به سنا، گفت: بازار سرمایه کشور اصولا با دو نوع ریسک سیستماتیک داخلی و بین‌المللی مواجه است و مهم‌ترین ریسک سیستماتیک داخلی فعلی که می‌توان برای بازار سرمایه متصور شد موضوع نرخ واقعی ارز در بازار آزاد و همچنین نرخ مبنای ارز برای شرکت‌های پذیرفته شده در بورس است.

رییس هیات‌مدیره شرکت مشاور سرمایه‌گذاری آرمان آتی ادامه داد: به عنوان مثال قیمت‌گذاری دستوری و تعیین نرخ مبنای 4200 تومانی دلار برای عرضه برخی از محصولات شرکت‌های پذیرش شده در بورس کالا مشکلاتی را ایجاد کرد و همچنین ابهام در نرخ واقعی ارز، انتشار صورت‌های مالی شرکت‌ها یا تخمین درآمدهای آتی آنها را متاثر کرده است.

این کارشناس بازار سرمایه ضمن بیان اینکه فروش محصولات با قیمت‌های پایین‌تر از بازار منجر به دسترسی آحاد مردم به کالای ارزان‌تر نمی‌شود گفت: آزاد‌سازی قیمت‌ها اگرچه با اثر تورمی همراه است اما امیدوار هستیم در روزهای آینده مسوولان درایت لازم را به کار گیرند و بتوانند این رویه را سامان دهند.

اسلامی بیدگلی افزود: نحوه اعلام نرخ ارز مبنا و به ویژه تسعیر ارز نیز مشکل دیگری است که ناشران بورسی برای تدوین صورت‌های مالی با آن مواجه هستند و مسوولان و مدیران عالیرتبه کشور باید در روزهای آینده با درایت به سمت آزادسازی نرخ ارز حرکت کنند.

رییس هیات‌مدیره شرکت مشاور سرمایه‌گذاری آرمان آتی به ریسک‌های سیستماتیک بین‌المللی اشاره کرد و گفت: معمولا ریسک‌های بین‌المللی روی بازار سرمایه کشور تاثیر چند جانبه اما کوتاه‌مدت دارند و مهم‌ترین موضوعی که اکنون در فضای بین‌المللی با آن روبرو هستیم، بازگشت تحریم‌ها است.

وی ادامه داد: مساله تحریم‌ها ممکن است در کوتاه‌مدت به تغییر مقداری و مبلغی فروش شرکت‌های صادر‌کننده منجر شود یا محدودیت‌هایی برای واردات مواد اولیه شرکت‌های ارز بر ایجاد کند و همچنین مشکلاتی در حمل و نقل و مبادلات پولی به همراه داشته باشد اما این روند در بلندمدت اصلاح می‌شود.

رییس هیات‌مدیره شرکت مشاور سرمایه‌گذاری آرمان آتی ادامه داد: با وجود ریسک‌های سیستماتیک به نظرمی رسد بازار سرمایه 6 ماهه دوم سال روندی مثبت داشته باشد. تصور می‌شود به واسطه افزایش احتمالی نرخ ارز مبنا در 6 ماهه دوم سال کماکان با افزایش درآمد انتظاری شرکت‌های پذیرفته شده در بورس مواجه باشیم. نکته مثبت دیگری که می‌توان تصور کرد افزایش قابل توجه ارزش جایگزینی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس است که این دو موضوع می‌تواند با فرض ثبات سایر متغیرها منجر به رشد انتظاری بازار شود. بنابر این روند فعلی رو به رشد بازار سرمایه ادامه‌دار است. البته ممکن است برخی از شرکت‌های واردات محور با مشکلاتی روبرو شوند.

این تحلیلگر بازار سرمایه تاکید کرد: تجربه متوالی فعالیت در بازار سرمایه ایران نشان می‌دهد در زمان بروز یک ریسک سیستماتیک، فعالان بازار سرمایه آثار آتی آن را پیش بینی می‌کنند. این موضوع هم در مواقعی که اخبار مثبت منتشر می‌شود و هم در مواقعی که اخبار منفی شایع است صدق می‌کند. بنابراین اکنون بازار سرمایه بخش قابل توجهی از تاثیر منفی بازگشت تحریم‌ها در اقتصاد ایران را پیش‌خور کرده است.

وی ادامه داد: از طرفی ریسک‌های بین‌المللی سال‌هاست که سایه قابل توجهی روی اقتصاد ایران انداخته‌اند و بازار سرمایه نیز مدت‌ها است با این دست از ریسک‌ها مواجه است. در این شرایط می‌توان پیش بینی کرد از این پس خبر بازگشت تحریم‌ها تاثیر قابل‌توجهی در بازار سرمایه نداشته باشد.