ورود نقدینگی هوشمند به بورس

روح‌الله حسینی‌مقدم|

معاون ناشران و اعضای شرکت بورس تهران|

این روزها که شاخص‌های بورس در حال رکورد شکنی‌های پیوسته و عبور از سقف‌های تاریخی خود هستند، مطلوبیت بازار سرمایه نزد مردم افزایش یافته و طبعا پول‌های جدید و نقدینگی سرگردان در این بازار لنگر می‌اندازد.  برای درک بهتر آنچه اکنون در بورس شاهد آن هستیم، می‌توان به چند عامل تحت عنوان عامل رشد بازار در سال جدید و در اواخر سال گذشته اشاره کرد. اولین موضوع این است که نگرانی و اضطرابی در میان فعالان بازار سرمایه و تحلیلگران مبنی بر این وجود داشت که شرکت‌های صادرات محور نتوانند به دلیل دامنه تحریم‌ها، فروش و صادرات داشته باشند. اما با اتمام سال و رصد گزارش‌های مالی آنها، ‌مشخص شد که شرکت‌ها توانستند فروش خود را بر اساس گزارش‌های پیش بینی که قبلا اعلام کرده بودند، محقق کنند. در نتیجه اتفاق خوبی رخ داد تا نگرانی‌ها از کاهش فروش شرکت‌ها از بین برود و همچنین این موضوع تسری پیدا کند که در سال 1398 نیز بنگاه‌هایی که در بورس حضور دارند و صادرات، منبع اصلی درآمدزای برای آنهاست، بتوانند فعالیت صادراتی خود را پیگیری کرده و با فروش تحقق یافته آنها مواجه شویم. عامل دوم، به خاطر کاهش قیمت سهام ازمهرماه تا اسفند بود که نسبت به دوران رشد بازار، به نسبت بسیار زیادی کاهش پیدا کرده بود، به خصوص در شرکت‌هایی که به عنوان سردسته و لیدر بازار شناخته می‌شوند. به خصوص که در سایر بازارها، پتانسیل رشد را متصور نیستیم، این موضوع عامل جذابی برای رشد سرمایه‌گذاری به شمار می‌رود.  همچنین نباید فراموش کرد که نقدینگی سرگردان در اقتصاد ایران به وفور وجود دارد و بخش بسیار بزرگی از رشدی که از بازارهای مختلف جا مانده و اکنون قابل مشاهده است، به دلیل این نقدینگی است. حال باید توجه داشت که این نقدینگی هوشمند است و در بازاری که پتانسیل رشد داشته باشد، می‌نشیند. بنابراین به دلیل پتانسیل‌های اشاره شده، بورس توانست بخش زیادی از این نقدینگی را جذب کند. چنانچه این روند ادامه‌دار باشد و در روزهای آینده، به روال دو هفته اخیر شاهد روزهای مثبت باشیم، می‌تواند به عنوان عاملی برای رشد بازار به شمار برود و تقویت‌کننده جهش‌های شاخص‌ها نیز خواهد بود.  در مرحله این رشد، تحلیلگران بازار در هر صنعت و در هر سهم، ‌تمام عوامل سودآوری را تحلیل می‌کنند و قیمت را با آن می‌سنجند. چنانچه قیمت‌ها و انتظارات آنها از سودآوری، ‌انتظار معقولی باشد، می‌توان انتظار داشت که این روند ادامه‌دار شود. اما اگر از جایی نیز دیده شود که قیمت‌ها با انتظار سرمایه‌گذاران نسبت به سودآوری همخوانی ندارد، اصطلاحا گفته می‌شود که حباب شکل گرفته است. در آن مقطع قطعا در برخی از سهم‌ها، می‌توان انتظار داشت که تغییر استراتژی سرمایه‌گذاری به وجود بیاید، اما اکنون نمی‌توان به راحتی اظهارنظر کرد که بازار تا چه زمانی کشش رشد دارد.