نفوذ هوای خوش بهاری به بورس
با شروع سال 1401 بورس روند صعودی به خود گرفت و به نوعی در حال جبران زیانهای گذشته خود است. سهامداران به آینده این بازار امیدوارند. از سوی دیگر بسیاری از کارشناسان نیز می‌گویند تا پایان بورس حداقل سود 50 درصدی می‌دهد و به هر نوعی همه به آینده بازار سرمایه امیدوار هستند.
روند صعودی بورس با شروع سال جدید به گونه‌ای بود که دماسنج بازار از محدوده یک‌میلیون و دویست و هشتاد هزار واحدی در ابتدای اسفند‌ماه در پایان فروردین‌ماه تا کانال یک‌میلیون و پانصد‌هزار واحد بالا آمد. این در حالی است که این محدوده پرحاشیه را شاخص آخرین‌بار در شهریور سال‌گذشته از دست داده بود به همین دلیل عبور از این ناحیه مقاومتی از جهات مختلفی حائزاهمیت است. در واقع قیمت‌ها در بیشتر نمادهای بورسی طی دو سال‌گذشته به قدری افت کرده بودند که زمستان سال‌پیش در بیشتر سهام شاهد معاملاتی کمتر از ارزش ذاتی آن بودیم؛ به همین دلیل رشد دو‌ماهه گذشته کاملا منطقی و قابل پیش‌بینی بود، هرچند شاید شتاب آن بیش از انتظار بود.
با این تفاسیر به نظر می‌رسد امسال فصل برداشت بورس خواهد بود و احتمالا زیانهای اخیر سهامداران در طی یکسال جبران شود. وضعیت بازارهای موازی مشخص نیست و به گفته برخی از کارشناسان یک ابر تورم در انتظار کشور است. برای نمونه بازار خودرو مشکلات زیادی همچون قیمت‌گذاری دستوری، آزادسازی واردات، واگذاری به بخش خصوصی و ... دارند و نباید روی سوددهی 100 این بازار حساب باز کرد.
از سوی دیگر ممکن است با مذاکرات قیمت دلار افت کند؛ پس سرمایهگذاری در این بازار خطرات و ریسک خود را دارد. مسکن نیز، بازاری سنگین است طی یکسال اخیر قیمت خانه در برخی از نقاط تهران تقریبا 300 درصد افزایش داشته است و به نوعی مسکن یک سرمایه سنگین و دقیق لازم دارد و هر فردی به راحتی نمی‌تواند از مسکن سود ببرد.
وضعیت بازار طلا مشخص است و گاها نوسان قیمتی شدیدی را تجربه می‌کند. سرمایهگذاری در این بازار نیازمند تامل و سرعت عمل است. چراکه با توجه به قیمت اونس جهانی ممکن است وضعیت بازار به یک‌باره تحول کند.
اما در مجموع می‌توان گفت که اگر امسال در بازار بورس سرمایهگذاری شود، ریسک کمتری شامل حال سهامداران خواهد شد.
یکی از کارشناسان درباره سرنوشت بازار از نظر تکنیکالی در دومین ماه فصل بهار نوشت: به نظر می‌رسد شاخص‌کل در راه رشد با اولین مقاومت در محدوده یک‌میلیون و پانصد و چهل‌هزار واحد مواجه شود و در صورت عبور از آن در مرحله بعد قرارگرفتن در ارتفاع ۶/ ۱میلیون واحد است که شواهد حاکی از آن است که نماگر بازار مقاومت بسیار مهم یک‌میلیون و ششصد‌هزار را در پیش داشته باشد. مقاومتی که بیش از یک سال و نیم است شاخص در شکست آن ناکام بوده اما از نظر بنیادی و خبرهایی که بازارسرمایه متاثر از آن است، یکی از فاکتور‌های مهم قیمت دلار است که اثربخشی شدیدی بر وضعیت قیمت سهام دارد. این روزها قیمت دلار در محدوده ۲۸هزار‌تومان در حال معامله است. با درنظر گرفتن خبرهای سیاسی و خصوصا روند مذاکرات احیای برجام که هنوز روزنه‌ای مهم از به‌نتیجه رسیدن آن دیده نمی‌شود و از مختصات اقتصاد کلان در این روزها انتظار نمی‌‌‌‌‌‌‌‌رود قیمت دلار افت چندانی داشته باشد. همچنین با درنظر گرفتن قیمت‌های جهانی کامودیتیها نیز به‌نظر نمی‌رسد کاهش محسوسی در آینده نزدیک قیمت گروه‌های وابسته به آن داشته باشند. با در نظر گرفتن اینکه بخش بزرگی از نمادهای بازار سرمایه کامودیتی‌محورند از این بابت نیز بازار چالش مهمی در پیش نخواهد داشت.
بازدهی بورس بیشتر می‌شود
حامد مددی، کارشناس بازار سرمایه در یادداشتی برای دنیای اقتصاد نوشت: برخی از شرکت‌ها در روند صعودی بازار سهام افزایش محسوسی را تجربه کردند، دیگر شرکت‌ها نیز به دلیل اینکه پروسه سوددهی آنها در جریان داد و ستد‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها کوتاه‌مدت بوده، سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران آنها بر اساس استراتژی کوتاه‌مدت خود اقدام به شناسایی سود کردند تا در موقعیت بهتر و البته در نرخ‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌هایی پایین‌تر به‌طور مجدد اقدام به ورود کنند. اینکه در محدوده فعلی سهامداران خرید و نگه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌داری سهام را اولویت قرار نمی‌دهند، طبیعی ارزیابی می‌شود چراکه مدت‌ها بازار ریزشی بوده است اما با تغییر ذهنیت معامله‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گران رفته‌رفته به چنین سمت و سویی میل پیدا می‌کنیم. افت و خیز کنونی بازار به‌رغم موارد مطرح‌شده، برای جامعه سهامداران بازار سرمایه بار روانی دارد. در عین حال به لحاظ بنیادی و تکنیکالی جای نگرانی نیست و پیش‌بینی ورود به محدوده‌های بالاتر دور از ذهن نخواهد بود. با توجه به روند معاملات روز گذشته، سهام شرکت‌های کوچک و متوسط نیز عموما در اولویت سرمایهگذاری بورس‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌بازان قرار داشتند.
در صورتی‌که مذاکرات اتمی با قدرت‌های جهانی به نتیجه مطلوب نرسد، طبیعتا سهام دلاری بازار سهام مورد‌توجه سهامداران قرار می‌گیرد. در حال‌حاضر نیز به‌نظر می‌رسد موضوع شناسایی سود سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران با دید کوتاه‌مدت در محاسبات از وزن بیشتری برخوردار است. برآیند داد و ستد‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها در بازار سهام حتی در چند روزی که قیمت سهام شرکت‌ها تا حدودی با ریزش همراه شد، نشان از شرایط مطلوب و روند مساعد دارد؛ چراکه معاملات به نحو مناسبی در جریان بود و البته سهام شرکت‌های کوچک در محدوده‌های معقولی مورد معامله قرارگرفتند. سیاست دولت در زمینه قیمت، کنترلی است. اعمال عوارض برای تولیدکنندگان، قیمت‌گذاری دستوری و مواردی از این قبیل اجازه نمی‌دهند که بخش تورم پررنگ شود، بنابراین روند تورم در سال جاری کاهشی ارزیابی می‌شود. در صورت ایجاد روند فرسایش در پروسه مذاکرات هسته‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ای نیز به‌نظر نمی‌رسد که تورم افزایش پیدا کند. دولت با ابزاری که قابلیت کنترل قیمتی دارد، حتی به‌صورت موقت تا زمان تعیین‌تکلیف مذاکرات برجام قیمت‌ها را در سطوح فعلی تثبیت می‌کند تا نرخ تورم نیز با تغییراتی همراه نشود.
به نظر می‌رسد که سهامداران، دلار را در محدوده ۲۶ تا ۳۰هزار‌تومان پذیرفته‌اند. نوسانات محدود در بازه ۱۰درصدی تفاوت چندانی در مسیر معاملاتی بخش مولد نخواهد داشت. توجه بازار معطوف به حرکت نقدینگی در بازارهای موازی است؛ اینکه جریان پول به سمت طلا و دلار میل می‌کند یا خیر. در شرایط کنونی مذاکرات، نرخ اسکناس امریکایی فاکتور جدی در محاسبات بورس‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌بازان نیست و بازار به این مهم به عنوان یک عامل اثر‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذار رفتاری نمی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌نگرد. بررسی بازارهای جهانی نشان می‌دهد که تثبیت قیمتی کامودیتیها در محدوده فعلی نیز برای بورس ایران اتفاقی مثبت ارزیابی می‌شود. عدم‌ریزش و ثبات در کالاهایی همانند مس حدود ۱۰هزار دلار، نفت بیش از ۱۰۰ دلار و روی بیش از ۴۳۰۰ دلار برای بازار سرمایه مهم ارزیابی می‌شود. این عوامل یقینا در گزارش‌هایی که منتشر خواهند شد اثرات خود را نشان می‌دهند. ممکن است P/E بازار تاحدودی اصلاح شود و EPSها به‌صورت محسوسی افزایش پیدا کنند. اگر در بازارهای جهانی شاهد ریزش قیمت محصولات اساسی با ارقامی حدود ۲۰ تا ۳۰درصد افت باشیم شرایط بازار داخلی نیز متفاوت خواهد شد.
در روند داد و ستد‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های روز گذشته بورس تهران جریان پول به سمت سهام شرکت‌های کوچک و متوسط میل کرد؛ این اتفاق طبیعی است. بزرگان در ریزش بازار کمتر با ریزش قیمتی سهام خود همراه بودند. در شرایط رشد بازار نیز نسبت به سایرین رشد بهتری داشتند. در چنین شرایطی اغلب شرکت‌های کوچک که اتفاقا از تعداد سهام بنیادی قابل‌ملاحظه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ای هم برخوردارند با افزایش همراه شدند. سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران حقیقی هم که تصمیم به خرید و فروش می‌گیرند طبیعتا در چنین شرایطی سهام شرکت‌های کوچک را به شرکت‌های بزرگ ترجیح می‌دهند. با توجه به نزدیکی به مجامع احتمال می‌رود که دوباره لیدر‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های بورس تهران مورد‌توجه بازار قرار بگیرند. چینش سبد سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران در برهه فعلی به‌صورت ریالی یا دلاری است. اگر پیش‌بینی سهامداران مبنی‌بر این مهم بوده که مذاکرات برجام با شکست مواجه می‌شود، باید وزن دلاری سبد سنگین‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌تر باشد. مقداری نقدینگی هم در پرتفو نگه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌داری شود تا در شرایط ضروری به طلا تبدیل‌شود. در صورتی‌که پیش‌بینی سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذار مبنی‌بر حصول توافق در بعد سیاست خارجه است، طبیعتا عمده سبد باید به سهام ریالی اختصاص داده شود. سهام دلاری نیز با رویکرد مجمع‌محور با میزان کمتر در نظر گرفته شود. به اعتقاد بنده بورس نسبت به سایر بازارهای موازی شرایط بهتری را تا پایان سال۱۴۰۱ تجربه خواهد کرد و بازدهی به مراتب بیشتری را به خود اختصاص می‌دهد.
