تهدیدهای بازار سرمایه

نیما میرزایی

بازار سهام طی ماه‌های گذشته روند نزولی را به ثبت رسانده و کماکان وضعیت رکودی باقی خواهد ماند.در حال حاضر ارزش معاملات کاهش چشم‌گیری داشته است و فکر می‌کنم در همین محدوده باقی بماند. البته اگر بازار طی هفته آینده شرایط متعادلی را داشته باشد، ارزش معاملات نیز رشد خواهد کرد و صعود مجدد بازار سهام با توجه به ارزندگی آن، محتمل می‌شود. در حقیقت شرط پایان روند نزولی فعلی، رشد حجم و ارزش معاملات و همچنین معاملات متعادل در هفته پیش‌رو است. مهم‌ترین تهدید بازار مربوط به ریسک‌های سیاسی داخلی است که البته به نظر می‌رسد پیک آن را پشت سر گذاشته‌ایم و در حال حاضر اثر کمتری بر بازار دارد. تصمیمات بانک مرکزی در خصوص نرخ بهره و دلار نیمایی از جمله مهم‌ترین ریسک‌های فعلی بازار محسوب می‌شود و این عامل می‌تواند از جذابیت سرمایه‌گذاری در بازار سهام بکاهد.در حال حاضر بازار سهام با خروج پول ممتد و کمبود شدید نقدینگی روبروست، از این‌رو سهامداران خرد باید این عامل را رصد و در صدر اولویت‌های تحلیلی خود قرار بدهند.در این روزها رصد جهت پول محدودی که در بازار وجود دارد و مسیر حرکت و ورود آن به صنایع مختلف می‌تواند تا حد زیادی سردرگمی سرمایه‌گذاران را کاهش بدهد. در هفته‌های اخیر نمادهای کوچک بازار مورد توجه قرار داشتند و به‌نظر می‌رسد در شرایط رکودی فعلی همچنان این نمادها جذابیت بیشتری را برای سرمایه‌گذاران داشته باشند؛ در نتیجه تشخیص جریان نقدینگی و همچنین توجه به روند کلی بازار می‌تواند بزرگ‌ترین فاکتور تصمیم‌گیری در معاملات باشد. پیش‌بینی‌ می‌شود جریان پول از گروه‌های دلاری به صنایع ریالی تغییر جهت بدهد و در روزهای آینده نمادهای ریالی کوچک بازار بازدهی بیشتری را حاصل کنند. طی روزهای اخیر با گزارش عملکرد ۶ماهه شرکت‌ها رو به رو بودیم و به‌نظر می‌رسد که این گزارش‌ها ناامیدکننده یا بالعکس شگفتی‌آور نیست و  اغلب نمادها از گزارش‌های مورد انتظار و متعادلی برخوردار بودند. این گزارش‌ها می‌تواند در حداقل‌ها یا اصطلاحا کف‌های قیمت برای سهامداران تعیین‌کننده باشد؛ به بیان دیگر با این گزارش‌ها امکان ریزش بیشترp/e را از بین می‌برد یا از سرعت ریزش آن می‌کاهد که همین موضوع بر کاهش ریسک نمادها تاثیر بسزایی دارد.برآیند گزارش‌ عملکرد شرکت‌ها مثبت بود اما این موضوع نمی‌تواند به عنوان محرک قوی در بازار عمل کند. این عامل را در کنار دیگر موارد تاثیرگذار دیگر همچون اصلاح شدید نمادها و ارزندگی آنها، می‌تواند تاثیر مثبت بر بازار سهام بگذارد.