گارد صعودی بازار سرمایه
بازار| مهرداد خاکزاد کارشناس و تحلیلگر بازار سرمایه ضمن اشاره به وضعیت بازار بورس و عوامل موثر بر رشد آن، اظهار داشت: نماگر کل بورس در روز گذشته با افزایش 0،32درصدی ۲.۱۷۳.۸۹۳ واحد را ثبت کرد و بازدهی از ابتدای سال جاری از 10 درصد فراتر رفت.
خاکزاد می‌گوید: همان‌گونه که انتظار می‌رفت با توجه به ارزندگی بازار سهام با ورود به سال جدید، تغییر رویه در بازیگران بازار سهام مشهود بود و حجم عرضه حقوقی‌های بازار به صورت ملموسی فروکش کرد و راه را برای توجه بازار به پتانسیل‌ها و مولفه‌های بنیادی باز گذاشت، این عامل قاطعیت بیشتری را برای حضور قدرتمند تقاضا در معاملات سهام فراهم کرد.
این تحلیلگر بازار سرمایه در ادامه تشریح کرد: این نکته قابل اغماض نیست که بازار سهام پیوسته از شاخص‌ها و مولفه‌های اسمی و واقعی اقتصاد تأثیر می‌پذیرد؛ آنچنان که مشهود بوده بورس تهران از فروردین ماه سال جاری با تغییر کلی شرایط بازار سهام، شاهد ورود نقدینگی جدید شد و علاوه بر رشد نماگر بازار، روند تغییرات ارزش معاملات خرد سهام نیز صعودی بود و با افزایش مولفه‌های حمایتی عوامل بنیادی اعداد و رکوردهای سال ۹۹ را پشت سر گذاشت.
افزایش شاخص سهام، زمانی رخ می‌دهد که سهامداران خرد بیشتر خریدار سهم باشند تا فروشنده، بر اساس همین رابطه است که سقف‌شکنی اخیر شاخص کل معلول ورود پول‌های جدید و پول‌های پارک شده در پشت درهای تالار شیشه‌ای بوده است. وی همچنین افزود: شایان ذکر می‌باشد شرایط حاکم بر بازار سرمایه، از لحاظ نوع و تأثیرات عوامل بنیادی و اقتصاد کلان و هم به لحاظ تحلیل مالی رفتاری با سال ۹۹ که شاخص کل به سقف ۲ میلیون و ۱۰۰ هزار واحد رسید، کاملاً متفاوت است.
خاکزاد با بیان اینکه تغییر مالکیت یکی از مولفه‌های تعیین‌کننده ورود یا خروج نقدینگی در بازار سرمایه شناخته می‌شود، ابراز داشت: رقم تغییر مالکیت بیانگر میزان جابه‌جایی سهام بین فعالان حقیقی و حقوقی است، در بورس اوراق بهادار تهران همبستگی تاریخی بین حضور فعالانه سهامداران حقیقی در سمت خرید و رشد قیمت‌ها برقرار بوده است، بیان دیگر این کورولیشن این است که افزایش شاخص سهام، زمانی رخ می‌دهد که سهامداران خرد بیشتر خریدار سهم باشند تا فروشنده، بر اساس همین رابطه است که سقف‌شکنی اخیر شاخص کل معلول ورود پول‌های جدید و پول‌های پارک شده در پشت درهای تالار شیشه‌ای بوده است.
این کارشناس بازار سرمایه ضمن تأکید بر اینکه فعالان بازار سهام همواره در تصمیمات سرمایه‌گذاری خود بازدهی و رفتار بازارهای رقیب را پایش می‌کنند، بیان داشت: سهامداران با پذیرش ریسک بیشتر، انتظار بازدهی بالاتر در میان‌مدت و بلندمدت را دارند؛ به ویژه در اقتصاد تورمی ایران که دارایی‌های مصرفی مانند ملک و خودرو جز دارایی‌های سرمایه‌ای دسته‌بندی می‌شوند، در این بین ابزارهای درآمد ثابت و سپرده بانکی بازدهی واقعی منفی در پی دارند و در دایره تصمیمات و گزینه‌های سرمایه‌گذاری عده زیادی از سرمایه‌گذاران قرار نمی‌گیرند و این در حالی است که شاهد خروج پول از صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت طی سال جاری بودیم.
خاکزاد ادامه داد: آن طور که تجربه نشان داده است عموماً پول خارج شده از صندوق‌های درآمد ثابت در شرایط روند صعودی بازار با سرعت و شدت بیشتری وارد میدان بازی بازار سهام می‌شوند و عرض اندام می‌کنند.
خاکزاد با اشاره به وضع قوانین مالیاتی در بازارهای موازی به‌منظور جلوگیری از سوداگری و دلالی، تأکید کرد: این موضوع ورود سرمایه به سایر بازارها از جمله دلار، ملک، طلا و خودرو را با محدودیت‌هایی مواجه نموده که با قیمت‌های فعلی جذابیت زیادی ندارند، من حیث المجموع با عنایت به اینکه در بازارهای موازی طی سال‌های گذشته شاهد رشدهای چشمگیری بودیم و در این سه سال بازار سرمایه رشد چندانی نداشته است، رشد ماه‌های اخیر بازار سهام معقول به نظر می‌رسد و همین موضوع سبب شده است که سرمایه‌ها به این بازار که همواره در بلندمدت عملکرد بهتری نسبت به بازارهای موازی در مقابله با تورم داشته است، سرازیر شوند.
این تحلیلگر بازار سرمایه در ادامه به تحلیل بازار از منظر بنیادی پرداخت و خاطرنشان کرد: از منظر بنیادی در سال ۹۹ که شاخص کل بورس در رقم ۲ میلیون و ۱۰۰هزار واحد بود، نسبت P/E بازار حدود ۳۷.۵ بود و اینک P/E بازار در حوالی اعداد تعادلی خود قرار دارد که با عنایت به رشد سودآوری شرکت‌ها در این سال‌ها حامی وثیق برای رشد بازار می‌تواند در نظر گرفته شود، از عوامل بنیادی دیگر می‌توان به رسمیت شناخته شدن بازار متشکل ارزی و اثرات رشد دلار در گزارش‌های شرکت‌ها را اشاره کرد، همچنین مجامع و گزارش صورت‌های مالی شرکت‌ها از دیگر عواملی است که موجب سنگینی طرف تقاضا شده است.
به رسمیت شناخته شدن بازار متشکل ارزی و اثرات رشد دلار در گزارش‌های شرکت‌ها و همچنین مجامع و گزارش صورت‌های مالی شرکت‌ها از دیگر عواملی است که موجب سنگینی طرف تقاضا شده است.
خاکزاد در نهایت افزود: نرخ دلار نیز از مولفه‌های بسیار مهم و اثرگذار بر تحلیل‌های اقتصادی است، در بازار سهام ایران نیز که اکثر شرکت‌های بزرگ صادرات محور هستند، این نرخ به‌شدت بر پیش‌بینی سودآوری شرکت‌ها تأثیرگذار است و از سوی دیگر انتظارات تورمی را به‌شدت افزایش داده است، همچنین ارزش دلاری بازار سرمایه از دیگر متغیرهایی است که توجه بدان خالی از لطف نیست.
