بازار ارزهاي ديجيتال در هفته گذشته تحت تاثير اتفاقات مختلفي مانند اعلام داده‌هاي كلان اقتصادي امريكا، كاهش جريان نقدينگي ETFها، خبر پرداخت بدهي صرافي ورشكسته MT.Gox يا نقل و انتقال كيف‌پول‌هاي دولت آلمان، با افت ارزش همراه شد. اما برخلاف روند كل بازار، به نظر مي‌رسد پروژه‌ها و ايده‌هاي مطرح توانسته‌اند رشد قابل توجهي را تجربه كنند.
بيت كوين (BTC) در ۳ ژوئيه با قيمت ۶۱,۰۰۰ دلار معامله شد، در حالي كه چشم‌انداز تورم امريكا بدتر شده است. قيمت بيت كوين پس از كاهش ۲ درصدي در پايان روز، به كندي در حال بازيابي بود. اين امر منجر به ثبت كف قيمتي ۶۰,۵۶۱ دلار در بايننس (Binance) شد. جروم پاول رييس فدرال رزرو، در سخنراني خود در پرتغال اعلام كرد كه فدرال رزرو براي كاهش نرخ بهره نياز به اطمينان بيشتري دارد. معامله‌گران بيت كوين با نااميدي شاهد بازگشت قيمت به كف محدوده قيمتي آشنا بودند. برخي تحليلگران به دستكاري نقدينگي در صرافي‌ها از طريق سفارش‌هاي جعلي اشاره كردند. چارلز ادواردز بنيانگذار صندوق سرمايه‌گذاري كپريول (Capriole)، نسبت به عدم انعكاس فاز تسليم ماينرها در قيمت بيت كوين هشدار داد. روزهاي گذشته افزايش نوسان در بازار و كاهش قيمت بيت‌كوين تا مرز ۶۰ هزار دلار، در حالي اتفاق افتاد كه جريان نقدينگي ورودي به بازار منفي نشده بود. اما ورود اين نقدينگي نتوانست جلوي ايجاد ترس را بگيرد. پرداخت بدهي ۹ ميليارد دلاري صرافي ورشكسته MT.Gox يا داده‌هاي كلان اقتصادي امريكا كه روند سرمايه‌گذاري را به سمت بازارهاي كم ريسك‌تر سوق مي‌دهد از جمله مهم‌ترين دلايل ايجاد ترس در بازار عنوان شد. اين در حالي است كه ارزش بازار ارزهاي ديجيتال به صورت كلي درحال رشد است و به نظر مي‌رسد علاوه‌بر اينكه جهش‌هاي قيمتي نيازمند ورود نقدينگي بسيار بيشتري شده، پروژه‌هاي ترند بازار توانسته‌اند رشد‌هاي قابل توجهي را تجربه كنند.
يك تحليلگر برجسته معتقد است كه پتانسيل صعودي بيت كوين در بلندمدت نامحدود است، حتي با وجود ركود اخير قيمت. تحليلگري با نام مستعار Pentoshi به ۸۰۱,۰۰۰ دنبال‌كننده خود در شبكه اجتماعي ايكس مي‌گويد كه اگرچه در بلندمدت به بيت كوين خوش‌بين است، اما ممكن است قبل از صعود، يك كاهش قابل توجه تا محدوده ۴۸,۰۰۰ تا ۵۱,۰۰۰ دلار داشته باشد. وي معتقد است كه كاهش قيمت مي‌تواند فرصتي براي سرمايه‌گذاري بيشتر فراهم كند. با توجه به پيش‌بيني او، احتمال دارد فدرال رزرو بزودي سياست‌هاي پولي خود را تسهيل كند كه اين مي‌تواند بازارهاي گاوي بزرگي براي بيت كوين ايجاد كند. همچنين، با راه‌اندازي صندوق‌هاي قابل معامله در بورس (ETF) بيت كوين، علاقه‌مندي بيشتري به اين ارز ديجيتال ايجاد شده و انتظار مي‌رود كشورهاي بيشتري از جمله ال سالوادور به جمع‌آوري بيت كوين بپردازند.
اعلام دوباره خبر پرداخت بدهي صرافي ورشكسته MT.Gox
رهام صادقي تحليلگر بازار ارزهاي ديجيتال به پيوست گفت براي درك دلايل افت قيمت در روزهاي گذشته بهتر است دلايل نزول را در هفته‌هاي ابتدايي ماه ژوئن دنبال كنيم، كمااينكه هفته گذشته براي بيت‌كوين خيلي هم بد نبوده و ورود نقدينگي به آن را شاهد بوديم. نرگس مرادآبادي فعال و تحليلگر بازارهاي مالي هم معتقد است شرايط بازار همچنان صعودي است، هرچند قيمت بيت‌كوين رنج زده و اكثر آلت‌كوين‌ها نزولي بوده‌اند. اصلاح قيمتي را بيت‌كوين زودتر شروع كرده كه البته بيشتر به شكل اصلاح زماني و رنج زدن اتفاق افتاده اما بيشتر آلت‌كوين‌ها اصلاح قيمتي خوبي داشته‌اند.
چرا بازار ريخت؟
نرگس مرادآبادي معتقد است شرايط و بازيگران بازار به نسبت دوره‌هاي گذشته متفاوت است و به همين دليل ديگر نمي‌توانيم بازار را براساس رفتار گذشته پيش‌بيني كنيم. به گفته او: تاييد ETF بيت‌كوين و اتريوم در امريكا باعث شده بازار يك رفتار جديدي را پيدا كند. چراكه حجم زيادي از پول در حال جذب شدن به اين ETFهاست و البته اين نقدينگي در همين صندوق‌ها باقي مي‌ماند و در بازار و ميان ديگر آلت‌كوين‌ها به چرخش در نمي‌آيد. به اين ترتيب مديران و گردانندگان اين صندوق‌ها روي بازار تاثيرگذار مي‌شوند. رهام صادقي به نقش انتشار داده‌هاي كلان اقتصادي اشاره مي‌كند. به گفته او: انتشار داده‌هاي PCE (هزينه‌هاي مصرف شخصي) امريكا هم مطابق با پيش‌بيني‌ها بود. اما انتشار داده‌هاي كلان اقتصادي مانند داده‌هاي تورم در اولايل ماه يا اواسط ماه جون با جلسه كميسيون بازار آزاد امريكا، نه كاملا مانند ماه‌هاي گذشته مثبت بودند و نه مانند سال ۲۰۲۲ كاملا منفي بودند. به اين ترتيب داده‌ها خنثي بودند اما بازار واكنش نزولي به آنها داشت. از دل همين موضوع مي‌توان به نتايجي رسيد. او معتقد است: در اين مواقع مي‌تواند گفت الان كه بازار از ميان مثبت و منفي ترجيح مي‌دهد به منفي وزن بيشتري دهد، يا ما در انتهاي يك روند صعودي هستيم يا شاهد ورود نقدينگي خوبي به بازار نيستيم.
بازار داغ پروژه‌هاي ترند
كاهش جريان نقدينگي در صندوق‌هاي ETF دركنار افزايش ارزش بازار كه تغييرات قيمتي را نيازمند حجم بيشتري از نقدينگي مي‌كند، ازجمله دلايلي است كه رهام صادقي براي كاهش قيمت‌ها عنوان مي‌كند. به گفته او ارزش‌گذاري بازار به نسبت ماه‌هاي گذشته افزايش پيدا كرده است. امروز كه صحبت مي‌كنيم ديگر با يك بازار under value كه ارزهاي بزرگ آن يك ميليارد دلار ارزش بازار داشته باشند مواجه نيستيم. بلكه ارزش بازار آنها به ۶ تا ۷ ميليارد دلار رسيده و طبيعتا نياز به نقدينگي بيشتري براي رشد آنها است. او معتقد است دليل سومي كه باعث چالش نقدينگي شده، افزايش تعداد دسته‌بندي‌ها يا روايت‌هاي بازار است. به گفته صادقي اگر در سال ۲۰۲۱ تنها چند دسته‌بندي وجود داشت، امروزه تعداد آنها حتي به بيشتر از ۲۰ عدد در حوزه‌هاي زيرساختي رسيده است. به اين ترتيب ورود نقدينگي به بازار با تقسيم شدن ميان اين دسته‌بندي‌هاي ترند همراه است و مي‌تواند باعث شود كه كل بازار رشد نكند. چراكه نقدينگي به سمت پروژه‌ها و ايده‌هاي جديدتر مي‌رود. اين موضوع باعث مي‌شود ورود نقدينگي را در كل بازار احساس نكنيم. پروژه‌هايي بوده‌اند كه باوجود ريزش بازار، توانسته‌اند رشد خوبي را تجربه كنند. پروژه‌هايي كه معمولا در دسته‌بندي‌هايي ترند و جديد مانند ليكوييد استيكينگ، هوش‌مصنوعي يا RWA (دارايي‌هاي دنياي واقعي) قرار مي‌گيرند توانستند در برخلاف روند بازار نقدينگي خوبي را جذب كنند. نرگس مرادآبادي هم دليل كسادي بازار آلت‌كوين‌ها را تاثير رواني صندوق‌هاي ETF مي‌داند. به گفته او: اگرچه كه ممكن است حجم نقدينگي جذب شده به ETFها خيلي زياد نباشد اما تاثير رواني اين صندوق‌ها كه با راحتي در سرمايه‌گذاري همراه است، باعث شده توجه و نگاه‌ها از روي آلت‌كوين‌ها برداشته و بازار آنها كساد شود. اين موضوع مي‌تواند باعث تغيير تاثيرگذاري بيت‌كوين و اتريوم روي كل بازار شود و روند بازار نسبت به دوره‌هاي گذشته متفاوت باشد. او معتقد است: در سيكل‌هاي گذشته اتريوم و آلت‌كوين‌ها روند مشابهي داشتند. اما در اين دوره ETF باعث شده اتريوم روند صعودي را حفظ و آلت‌كوين‌ها در كوتاه‌مدت و ميان مدت اصلاح را تجربه و قيمت آنها به كف‌هاي چند ماه گذشته برگشت. همچنين به گفته مرادآبادي دليل اصلاح قيمت بيت‌كوين با وجود اصلاح قيمت آلت‌كوين‌ها، رشد نكردن داميننس (تسلط) بيت‌كوين بوده است. به گفته او: كاهش قيمت بيت‌كوين هم چند دليل اصلي دارد. يكي از آنها فشار فروش در ETFها بود كه مي‌تواند به دليل تبديل تدريجي بيت‌كوين به آلت‌كوين‌ها باشد. از طرفي سرمايه‌گذاران و معامله‌گران اين بازار انتظار كاهش نرخ بهره از طرف فدرال رزور را داشتند كه اين موضوع محقق نشد و روي قيمت بيت‌كوين تاثير گذاشت.
رشد قابل توجه روايت‌هاي خاص
در ميان افت قيمت بسياري از ارزهاي ديجيتال، ارزش برخي پروژه‌ها توانست رشد قابل توجهي را تجربه كند. رهام صادقي دليل اين موضوع را سوار شدن اين روايت‌ها روي ترند‌هاي شكل گرفته در بازار مي‌داند. به گفته او: نقدينگي امروز براي رشد برخي از پروژه‌ها و روايت‌هاي خاص كافيست اما براي رشد كل بازار خير. براي مثال در حال حاضر كم كم اكوسيستم لايه دومي سولانا بيشتر مورد توجه قرار گرفته است. پروژه‌هايي با ارزش بازار كم كه مي‌توانند رشد‌هاي خوبي را تجربه كنند اما در مقابل ارزش كل بازار زياد شده و رشد قابل توجه آن نيازمند نقدينگي قابل توجهي است كه مي‌تواند با ETF اتريوم يا شرايط كلان اقتصادي محقق شود. او معتقد است: رشد كل بازار و ارزهاي بزرگ با چند محرك مي‌تواند اتفاق بيفتاد. يكي كاهش نرخ بهره در سه مرحله براي سال ۲۰۲۴ است. دومين موضوع هم شروع به كار ETFهاي اتريوم است. اما تا زماني كه يكي يا هردو محرك اتفاق نيوفتاد، احتمالا رشد محدود به برخي پروژه‌ها يا روايت‌هاي خاص بازار است.
