انتظارها برای کاهش نرخ بهره در سپتامبر

صورتجلسه فدرال رزرو به احتمال زیاد به کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر اشاره دارد. گزارش‌های منتشر شده در روز چهارشنبه نشان می‌دهد که مقامات فدرال رزرو در نشست جولای خود به کاهش نرخ بهره که مدت‌ها انتظارش را می‌کشید، نزدیک‌تر شدند، اما در عین حال اعلام کردند که کاهش نرخ در ماه سپتامبر به احتمال زیاد انجام خواهد شد. این موضوع در صورتجلسه‌ای که چهارشنبه منتشر شد، نشان داده شده است.

بر اساس خلاصه گزارش، اکثریت قریب به اتفاق شرکت کنندگان در نشست 30 تا 31 جولای مشاهده کردند که اگر داده‌ها همچنان مطابق انتظارها پیش رود، احتمال تسهیل در سیاست‌ها در جلسه بعدی وجود دارد.

بازارها به ‌طور کامل کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر را پیش‌بینی می‌کنند، که نخستین کاهش از زمان تسهیل اضطراری در اوایل بحران کووید خواهد بود. در حالی که همه رای‌دهندگان در کمیته بازار آزاد فدرال که نرخ بهره را تعیین می‌کنند، به ثابت نگه داشتن نرخ‌های معیار رأی دادند، تعداد نامشخصی از مقامات هم تمایل داشتند که به جای منتظر ماندن تا سپتامبر، در نشست جولای کاهش نرخ را آغاز کنند.

در این سند آمده است که تعداد کمی از شرکت‌کنندگان در جلسه، مشاهده کردند که پیشرفت اخیر در مورد تورم و افزایش نرخ بیکاری، دلیل قابل قبولی برای کاهش دامنه هدف 25 واحد پایه در این جلسه است. یک نقطه پایه 0.01 واحد درصد است، بنابراین کاهش 25 نقطه پایه معادل یک چهارم درصد خواهد بود.

با این حال، خلاصه گزارش نشان می‌دهد که مقامات در مورد جهت تورم اطمینان دارند و در صورت ادامه همکاری داده‌ها، آماده شروع سیاست کاهشی هستند. این تصمیم دو جنبه دارد؛ نشانگرهای تورم حاکی از این است که که فشار قیمت‌ها به میزان قابل توجهی کاهش یافته است، در حالی که برخی از اعضا به نگرانی‌ها در مورد بازار کار و همچنین مشکلاتی که خانوارها، به ویژه آنهایی که در انتهای طیف درآمدی قرار دارند، اشاره کردند.

در این صورتجلسه آمده است: با توجه به دورنمای تورم، شرکت‌کنندگان معتقدند که داده‌های اخیر اطمینان آنها را نسبت به حرکت پایدار تورم به سمت 2 درصد افزایش داده است. تقریبا همه شرکت‌کنندگان مشاهده کردند که عواملی که در کاهش تورم اخیر موثر بوده‌اند احتمالاً در ماه‌های آینده به فشار نزولی بر تورم ادامه خواهند داد.

اما در بازار کار، بسیاری از مقامات خاطرنشان کردند که افزایش حقوق و دستمزد گزارش شده ممکن است اغراق آمیز باشد. در ادامه این صورتجلسه آمده است: اکثر شرکت‌کنندگان خاطرنشان کردند که ریسک‌های هدف اشتغال افزایش یافته است و بسیاری از شرکت‌کنندگان معتقدند که خطرات برای هدف تورم کاهش یافته است. برخی به این خطر اشاره کردند که تسهیل تدریجی بیشتر در شرایط بازار کار می تواند به وخامت جدی‌تر تبدیل شود.

این کمیته در بیانیه پس از جلسه خود تاکید کرد که افزایش شغل تعدیل شده و تورم هم کاهش یافته است. با این حال، فدرال رزرو گرفت که این نرخ را در نرخ وجوه معیار خود حفظ کند، که در حال حاضر در محدوده 5.25 تا 5.50 درصد هدف‌گذاری شده است که بالاترین نرخ در 23 سال گذشته است. یک روز پس از جلسه، وزارت کار از افزایش غیرمنتظره مطالبات بیکاری خبر داد، در حالی که یک شاخص جداگانه نشان داد که بخش تولید بیش از حد انتظار منقبض شده است. اوضاع زمانی بدتر شد که گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی در ماه جولای نشان داد که تنها 114 هزار شغل ایجاد شده و نرخ بیکاری به 4.3 درصد رسیده است.

درخواست‌ها برای کاهش سریع نرخ از فدرال‌رزرو افزایش یافت، حتی برخی پیشنهاد کردند که بانک مرکزی یک حرکت متقابل انجام بدهد تا نگرانی‌هایی را که اقتصاد در حال سقوط سریع است، از بین ببرد. با این حال، نگرانی‌ها کوتاه مدت بود. انتشار داده‌های بعدی نشان داد که مطالبات بیکاری به سطوح عادی تاریخی کاهش یافته است، در حالی که شاخص‌های تورم نشان می‌دهد که فشار قیمت‌ها کاهش یافته است. داده‌های خرده‌فروشی نیز بهتر از حد انتظار بود و نگرانی‌های ناشی از فشار مصرف‌کننده را کاهش داد.

با این حال، شاخص‌های جدیدتر به نگرانی‌ها در بازار کار اشاره کرده‌اند و معامله‌گران تا حد زیادی انتظار دارند که فدرال رزرو در ماه سپتامبر کاهش نرخ بهره را آغاز کند. علاوه بر این بقیه اعضای فدرال رزرو از جمله آلبرتو مسلم (Alberto Musalem)، مری دالی (Mary Daly) و رافائل بوستیک (Raphael Bostic) هم تا حدودی درمورد کاهش احتمالی نرخ بهره آمریکا از ماه سپتامبر به توافق رسیده‌اند.

با این حال کشکاری دلیلی نمی‌بیند که نرخ‌ بهره آمریکا در این ماه بیشتر از ۰.۲۵ درصد کاهش یابد. به نظر او تعدیل نیروی کار کم بوده‌ و مطالبات مزایای بیکاری هم به نقطه حساسی نرسیده‌ است. داده‌های وب سایت CME Fed Watch هم نشان می‌دهد که به احتمال ۷۱.۵ درصد، نرخ‌ بهره آمریکا در ماه آینده ۰.۲۵ درصد کاهش می‌یابد. علاوه بر این تحلیلگران این سایت باور دارند نرخ بهره آمریکا تا پایان سال ۲۰۲۴ به اندازه ۰.۷۵ درصد کاهش خواهد یافت.

علاوه بر این بقیه اعضای فدرال رزرو از جمله آلبرتو مسلم (Alberto Musalem)، مری دالی (Mary Daly) و رافائل بوستیک (Raphael Bostic) هم تا حدودی درمورد کاهش احتمالی نرخ بهره آمریکا از ماه سپتامبر به توافق رسیده‌اند.

با این حال کشکاری دلیلی نمی‌بیند که نرخ‌ بهره آمریکا در این ماه بیشتر از ۰.۲۵ درصد کاهش یابد. به نظر او تعدیل نیروی کار کم بوده‌ و مطالبات مزایای بیکاری هم به نقطه حساسی نرسیده‌ است. داده‌های وب سایت CME Fed Watch هم نشان می‌دهد که به احتمال ۷۱.۵ درصد، نرخ‌ بهره آمریکا در ماه آینده ۰.۲۵ درصد کاهش می‌یابد. علاوه بر این تحلیلگران این سایت باور دارند نرخ بهره آمریکا تا پایان سال ۲۰۲۴ به اندازه ۰.۷۵ درصد کاهش خواهد یافت.

اعضای فدرال رزرو همچنین هشدار داده‌اند که تأخیر بیش از حد در کاهش نرخ بهره یا کاهش ناکافی آن می‌تواند فعالیت اقتصادی یا اشتغال را بیش از حد تضعیف کند. این موضوع نشان می‌دهد که مقامات در تلاش برای ایجاد تعادل ظریف بین مهار تورم و حفظ رشد اقتصادی هستند. در مجموع، این صورتجلسه نشان می‌دهد که فدرال رزرو آمریکا در حال حرکت به سمت سیاست پولی انبساطی‌تر است، اما با احتیاط و بر اساس داده‌های اقتصادی پیش می‌رود.