چرخش بورس پس از چهار سال

به نظر مي‌رسد پس از گذشت چهار سال از روند نزولي و فرسايشي بورس، اين بازار وارد يك مسير صعودي شده و نشانه‌هاي چرخش در آن قابل مشاهده است. بورس معمولا براي ادامه روند صعودي خود به دو پيش‌نياز اصلي نياز دارد؛ يكي چشم‌انداز مثبت براي رشد سودآوري شركت‌ها در آينده و ديگري افزايش قيمت سهام ناشي از افزايش ارزش دارايي‌ها. اكنون شرايط به گونه‌اي است كه به دليل عقب‌ماندگي و كاهش قيمت سهام در مقايسه با تورم، شاهد رشد نسبي در سهام شاخص‌ساز هستيم، هر چند تغييرات عمده در بازار سهام كوچك‌تر هنوز ديده نشده است. براي درك بهتر ساختار رشد بازار مي‌توان به مقايسه عملكرد شاخص كل و شاخص هم‌وزن در هفته‌هاي اخير اشاره كرد. به عنوان نمونه، در هفته پاياني آذرماه، شاخص كل حدود ۲۰۰ هزار واحد رشد كرد، در حالي كه شاخص هم‌وزن تنها ۱۰ هزار واحد افزايش يافت. اين مساله گوياي نوعي «ناترازي» و عدم همگني در روند رشد بازار است كه نشان مي‌دهد سهام بزرگ‌تر بازار بيشترين سهم را در بهبود شاخص كل داشته‌اند. از منظر تكنيكال و بنيادي، به نظر مي‌رسد همچنان امكان ادامه رشد بازار در كوتاه‌مدت وجود داشته باشد؛ اما براي تحقق چنين رشدي، به عوامل حمايتي بيشتري نياز است. در هفته‌هاي گذشته، عمده رشد بازار ناشي از اقدامات و شرايطي كليدي مانند توقف افزايش مداوم نرخ بهره بانكي، افزايش نرخ ارز نيمايي و حمايت‌هاي وزير اقتصاد از بازار سرمايه بوده است. اين موارد نقش مهمي در ايجاد جو مثبت در بازار سرمايه ايفا كردند. با اين حال، براي تداوم رشد بازار، چالش‌ها و تهديدهاي جدي‌اي نيز وجود دارد كه نمي‌توان آنها را ناديده گرفت. عواملي همچون افزايش تنش‌هاي سياسي، مشكلات ساختاري و ناترازي در اقتصاد، و ناتواني دولت در تامين نيازهاي اساسي توليدكنندگان مانند انرژي و سوخت از جمله موضوعاتي هستند كه مي‌توانند بازار را تحت تاثير قرار دهند. چنين عواملي نشان مي‌دهند كه چشم‌انداز بازار سرمايه همچنان با ريسك همراه است. با وجود تمامي اين چالش‌ها، انتظار مي‌رود كه در كوتاه‌مدت روند صعودي بورس ادامه پيدا كند، هرچند ممكن است شتاب اين روند نسبت به گذشته كاهش يابد. به عبارت ديگر، همچنان مي‌توان به توسعه و رشد بازار اميدوار بود.

 ولي اين رشد به ‌شدت وابسته به اقدامات حمايتي دولت، ثبات اقتصادي و كاهش تنش‌هاي سياسي خواهد بود. در نهايت، با در نظر گرفتن شرايط موجود انتظار مي‌رود كه بازار سرمايه در هفته آينده نيز روند مثبتي داشته باشد، اگرچه شايد اين روند با شيب ملايم‌تري نسبت به دوره قبل همراه باشد. با وجود تمام تهديدها و فرصت‌هاي پيش‌رو، بورس ايران ظرفيت بالقوه‌اي براي بروز تحركات مثبت دارد.