بازارهای سهام نگران از 2025

تعادل | گروه بازار سرمايه|

پس از يك سال ركوردهاي جديد در بازار سهام، انتظار مي‌رود سال 2025 افزايش بيشتري را به همراه داشته باشد. اما عوامل كليدي كه مي‌تواند احساسات بازار را در سال جديد به حركت درآورد چيست؟

سهام جهاني در سال 2024 به بالاترين حد خود رسيد كه عمدتاً به دليل هوش مصنوعي مولد و بهبود اقتصاد جهاني بود. به گفته تحليلگران، بر اساس پس‌زمينه اقتصادي مثبت در سال 2024، انتظار مي‌رود اقتصاد جهاني به رشد خود ادامه دهد و در نتیجه سهام در سال جديد به حركت خود ادامه دهند.

آيا سرخوشي بازار سهام در سال 2025  ادامه خواهد داشت؟

شركت مديريت سرمايه‌گذاري بروكز مكدونالد مستقر در بريتانيا بيان مي‌كند كه كاهش فشار تورم و كاهش نرخ بهره انتظار مي‌رود عملكرد بازار را هدايت كند. كريس كرافورد، شريك مديريت صندوق سرمايه‌گذاري كرافورد، گفت: در ايالات متحده، بازارها مي‌توانند با توسعه (و افزايش احتمالي) كاهش ماليات در سال 2025 تقويت شوند.

يكي ديگر از مديران ثروت، AJ Bell، نيز نتايج خوبي را در بازارهاي سهام، به ويژه در «Big Tech » پيش بيني مي‌كند، اگر سرمايه‌گذاران «رويكرد درست » را انتخاب كنند. راس مولد، مدير سرمايه‌گذاري AJ Bell هشدار داد كه قوانين بازار به لطف هوش مصنوعي در حال تغيير است و گفت: «سرمايه‌گذاران بايد سخنان صنعتگر امريكايي جي. پل گتي را در نظر بگيرند كه زماني اظهار داشت: «در زمان تغييرات سريع، تجربه مي‌تواند بدترين دشمن شما باشد، زيرا كساني كه به اصول ارزش‌گذاري طولاني مدت پايبند هستند، به‌طور كلي به عنوان سهام ايالات متحده، نام‌هاي مرتبط با هوش مصنوعي و به‌طور خاص‌تر عقب مي‌مانند. ارزهاي رمزنگاري شده همه در حال چرخش هستند.»

مولد گفت كه او انتظار دارد تا زماني كه تورم سردتر، رشد ثابت و نرخ‌هاي بهره پايين‌تر، همانطور كه انتظار مي‌رود، اين روند ادامه يابد. كريس كرافورد افزود كه رالي اخير بيت‌كوين تمام نشده است. افزايش پذيرش جريان اصلي بيت كوين روايت جالب ديگري است كه در سال جديد انتظار داريم زيرا مشاوران و موسسات مالي بيت كوين را در پرتفوي خود ادغام مي‌كنند.

با اين حال، وي خاطرنشان كرد كه بازارها بايد از خطرات از جمله بدهي، تعرفه‌ها و دلار قوي‌تر آگاه باشند كه مي‌تواند بر تجارت و رشد تاثير بگذارد.

پنج موردي كه مي‌تواند بازار را شكل دهد چيست؟

1- بدهي دولتي

تحليلگران موافق هستند كه اقتصادهاي بزرگ با مشكل بدهي فزاينده‌اي دست و پنجه نرم مي‌كنند كه مي‌تواند رشد اقتصادي را به خطر بيندازد. بروكس مك دونالد در چشم‌انداز خود براي سال 2025 گفت: پرداختن به اين چالش‌ها براي حفظ ثبات اقتصادي در سال 2025 بسيار مهم خواهد بود.

در بريتانيا و فرانسه، نسبت بدهي به توليد ناخالص داخلي به ترتيب تقريباً 100 درصد و 112 درصد است. در طرف ديگر حوضچه، ايالات متحده با 123 درصد مواجه است و انتظارات براي افزايش بيشتر آن وجود دارد. مولد گفت: «بسته سياستي رييس‌جمهور منتخب ترامپ حتي مي‌تواند رشد استقراض دولت را از رقمي كه در حال حاضر ركورد 36 تريليون دلار (34.3 تريليون يورو) است، تسريع بخشد. «مبلغي بيشتر از بودجه دفاعي».

مگر اينكه ايالات متحده شروع به كاهش هزينه‌ها يا افزايش درآمد كند، ممكن است مشكلاتي در پيش باشد. مولد گفت: سناريوهاي احتمالي عبارتند از: «يا بازده اوراق قرضه در مواجهه با عرضه رو به رشد افزايش مي‌يابد، يا نرخ‌هاي بهره براي مدت طولاني‌تري بالاتر مي‌مانند، يا فدرال رزرو به دنبال كاهش نرخ است. براي اين موضوع) در حال تغيير هستند، زيرا سرمايه‌گذاران به دنبال ذخيره‌هاي ارزشي هستند.»

2- تحولات تجارت جهاني

در حالي كه انتظار مي‌رود رشد اقتصادي ايالات متحده تاثيرگذار باشد، سياست تجاري دونالد ترامپ، رييس‌جمهور منتخب، از جمله تعرفه‌ها، ممكن است چين و منطقه يورو، به‌ويژه آلمان را از ساير مناطق عقب ببرد. تعرفه‌ها همچنين باعث افزايش تورم در ايالات متحده مي‌شود و به‌طور بالقوه فدرال رزرو را به تغيير سياست پولي خود سوق مي‌دهد. با اين حال، تحليلگران خوش‌بين هستند.

كرافورد گفت: «احتمال يك جنگ تجاري بزرگ ممكن است اغراق آميز باشد، زيرا انتظار مي‌رود اجراي تعرفه‌ها توسط دولت ترامپ هدفمند و محدود باقي بماند».

مولد گفت: «ترامپ در اولين دوره رياست‌جمهوري خود با صداي بلند صحبت مي‌كرد و چوب بزرگي در مورد تعرفه‌ها حمل مي‌كرد، اما او واقعاً فقط در چين از آن استفاده مي‌كرد. با توجه به تمايل ترامپ براي دستيابي به يك توافق، ممكن است اين‌بار نيز شاهد همين وضعيت باشيم.

چشم‌انداز بروكس مك‌دونالد خاطرنشان كرد، تنش‌هاي تجاري بالقوه جهاني بين ايالات متحده و چين مي‌تواند باعث اختلال در زنجيره‌هاي عرضه جهاني شود.

3- مراقب دلار باشيد

تعرفه‌هاي ايالات متحده مي‌تواند كسري تجاري ايالات متحده را كاهش دهد و منجر به خروج دلارهاي كمتري از كشور شود. به گفته AJ Bell: «اگر آنها اولين مازاد تجاري امريكا را از سال 1975 توليد كنند، دلار به‌طور فعال به ايالات متحده باز خواهد گشت.» مولد تاكيد كرد: با توجه به جايگاه دلار به عنوان ارز ذخيره جهاني كه در اقتصاد جهاني و بازارهاي مالي استفاده مي‌شود، وجود كمتر آن مي‌تواند منجر به «خشك شدن نقدينگي جهاني با پيامدهاي بالقوه زيانبار» شود.

داشتن دلار كمتر، بنابراين اساساً يك ارز قوي ايالات متحده، هزينه خدمات بدهي كشورهاي نوظهور را كه اغلب با اين ارز وام مي‌گيرند، افزايش مي‌دهد.

4- آيا The Magnificent Seven قرار است «جادو» را حفظ كنند؟

در بازار سهام، به اصطلاح Manificent Seven متشكل از آلفابت، آمازون، اپل، متا، مايكروسافت، انويديا و تسلا در سال جاري سود زيادي به دست آورده‌اند. با اين حال، آنها ممكن است با همان سطح شور و شوق در سال جديد مانند سال 2024 تقويت نشوند.

مولد گفت: «ميانگين رشد 65 درصدي امسال در سرتاسر سپت، آنها را با ارزش كل بازار 18 تريليون دلار يا 35 درصد از S&P 500 مواجه مي‌كند. تورم و نرخ‌هاي بالاتر از حد انتظار. مولد افزود: «فقط يك راه ميانه عالي مي‌تواند ارزش‌گذاري‌هاي بلند آنها را توجيه كند.

كرافورد معتقد است كه: «انتظار مي‌رود كه تسلط Magnificent 7 به دليل انتظارات افراطي تعبيه شده از بين برود و بزرگي اين شركت‌ها عملكرد را محدود مي‌كند. »

وي معتقد است: سهام‌هاي كوچك و متوسط كه در چند سال اخير عقب افتاده‌اند بايد رشد كنند و توجه سرمايه‌گذاران را بيشتر به خود جلب كنند.

5- ادغام و تملك در افق سال 2025 است

كرافورد همچنين خاطرنشان كرد: «سال جديد رونق M&A را آغاز خواهد كرد كه جرقه آن كاهش مقررات دولتي و بازارهاي اعتباري مايل است» و او پيش‌بيني كرد: «اين مهم‌ترين موج معامله در بيش از يك دهه خواهد بود كه فرصت‌هايي را براي سرمايه‌گذاران مستقر در بخش‌هايي كه آماده ادغام هستند.»

به گفته مديريت صندوق كرافورد، POها نيز ممكن است كف را جارو كنند. شرايط براي بازگشايي بازار اوراق جديد پس از يك خشكسالي طولاني مساعد است و انتظار مي‌رود موجي از عرضه‌هاي اوليه سهام در سال 2025 به بازار سهام وارد شود و با ارزيابي‌هاي بالقوه سخاوتمندانه مورد استقبال قرار گيرد.