آيا بورس همپاي دلار صعود مي‌كند؟
بازار سرمايه ايران اين روزها بيش از هر زمان ديگري تحت تاثير نوسانات نرخ ارز قرار گرفته است. با توجه به سهم قابل توجه شركت‌هاي صادرات‌محور در بورس، افزايش نرخ ارز به‌طور سنتي به عنوان يك اهرم براي افزايش سودآوري اين شركت‌ها تلقي مي‌شود.
بازار سرمايه ايران اين روزها بيش از هر زمان ديگري تحت تاثير نوسانات نرخ ارز قرار گرفته است. با توجه به سهم قابل توجه شركت‌هاي صادرات‌محور در بورس، افزايش نرخ ارز به‌طور سنتي به عنوان يك اهرم براي افزايش سودآوري اين شركت‌ها تلقي مي‌شود. اين موضوع، انتظاراتي را در ميان تحليلگران و سهامداران ايجاد كرده است مبني بر اينكه شاخص بورس نيز بايد همپاي افزايش نرخ ارز رشد كند.
تحليلگران بازار معتقدند كه افزايش نرخ ارز به صورت مستقيم باعث افزايش سودآوري شركت‌هاي صادراتي شده و از منظر بنيادي، وضعيت اين صنايع را بهبود مي‌بخشد. در مقابل، برخي ديگر با محاسبه شاخص بورس به صورت دلاري استدلال مي‌كنند كه افزايش نرخ ارز باعث كاهش شاخص دلاري بورس مي‌شود. اين تناقض، موجب شكل‌گيري انتظارات متفاوتي در بازار شده است. از سوي ديگر، حذف ارز نيمايي و نزديك شدن نرخ ارز توافقي به نرخ بازار آزاد، محرك‌هاي ديگري هستند كه انتظار مي‌رود بر سودآوري شركت‌هاي دلاري تاثير مثبت بگذارند و اين موضوع خود مي‌تواند موجب افزايش جذابيت بازار سرمايه شود.
علاوه بر تاثير مستقيم نرخ ارز، تحليلگران به تاثير غيرمستقيم آن از طريق تورم نيز اشاره مي‌كنند. با توجه به رابطه مستقيم بين نرخ ارز و تورم، افزايش نرخ ارز مي‌تواند باعث شكل‌گيري انتظارات تورمي شود و اين موضوع نيز به نوبه خود مي‌تواند بر بازار سرمايه تاثير بگذارد. برخي كارشناسان معتقدند كه در شرايط تورمي، بازار سرمايه حداقل بايد به اندازه تورم رشد كند. با وجود اين انتظارات مثبت، بايد توجه داشت كه نرخ ارز تنها عامل موثر بر بازار سرمايه نيست. ريسك‌هاي سياسي و ساير عوامل كلان اقتصادي نيز مي‌توانند بر روند بازار تاثيرگذار باشند. نمونه‌هايي وجود داشته كه با وجود افزايش نرخ ارز، بازار به دليل ريسك‌هاي سياسي با افت مواجه شده است. لذا هرگونه تحليل در اين زمينه بايد با در نظر گرفتن تمام عوامل تاثيرگذار صورت گيرد و نبايد صرفا بر نرخ ارز متمركز شود.
در نهايت بازار سرمايه ايران در شرايط پيچيده‌اي قرار گرفته است. افزايش نرخ ارز در حالي كه مي‌تواند محركي براي افزايش سودآوري شركت‌هاي صادراتي و رشد شاخص بورس باشد، اما به تنهايي نمي‌تواند تضمين‌كننده اين موضوع باشد. تحليلگران و فعالان بازار بايد با در نظر گرفتن تمام عوامل موثر و با ديدي واقع‌بينانه به تحليل بازار بپردازند. ابهامات زيادي در مورد آينده وجود دارد و هيچ قطعيتي در مورد روند بازار سرمايه در سايه نوسانات ارزي وجود ندارد.