چرخش بازار به سمت شرکت‌های کوچک و بانک‌ها

قیمت‌ها در بازار سهام همواره بر اساس انتظارات عقلایی سرمایه‌گذاران شکل نمی‌گیرد. این موضوع در مورد بازار سهام کشورهای پیشرفته که در آنها محرک اصلی رشد بازار سهام، بهره وری، توسعه بازارهای فروش محصولات و کاهش ریسک‌های سرمایه‌گذاری است نیز صحت دارد.

ولی نادی قمی، در گفت‌وگو با سنا با بیان این مطلب اظهار داشت: بازار سهام همواره زیر ضربه تورش‌ها یا اریب‌های رفتاری است و حرص به دست آوردن سودهای کوتاه‌مدت، افراد را به سمت بروز رفتارهای غیرعقلایی و پذیرفتن ریسک‌های نامعقول سوق می‌دهد. یکی از این موضوعات، گرایش به سمت سهام شرکت‌های کوچک یا با ارزش پایین (Low Market Cap) است. نادی قمی با بیان اینکه معمولا این شرکت‌ها بازده بالایی را نصیب سرمایه‌گذاران خود می‌کنند که به عقیده نظریه پردازان مالی کلاسیک، این سرمایه‌گذاران مزد ریسک‌پذیری بالا و دلهره (ترس، اضطراب و دغدغه) از دست دادن سرمایه شان را می‌گیرند، افزود: گرایش به سهام شرکت‌های کوچک به وضوح در بازار سرمایه کشورمان قابل مشاهده است. به گفته کارشناس بازار سرمایه، در ایران با توجه به محدودیت‌های معاملاتی نظیر حجم مبنا و دامنه نوسان، عملاً ریسک سرمایه‌گذاری در شرکت‌های کوچک، پایین‌تر است. همچنین در شرایط افزایش ابهامات سرمایه‌گذاری میزان گرایش به سهام شرکت‌های کوچک افزایش می‌یابد. نادی قمی خاطرنشان کرد: با توجه به ارزش پایین این شرکت‌ها، میزان منابع مورد نیاز برای ایجاد تقاضا برای سهام این دسته از شرکت‌ها چندان بالا نیست، لذا یک یا چند گروه با ایجاد تقاضا، افزایش قیمت، سپس خروج از سهام، در کوتاه‌مدت به سود بالایی می‌رسند. وی ادامه داد: بازی سهام این دسته از شرکت‌ها بدین‌ترتیب شروع می‌شود که یک یا چند گروه با ایجاد حرکت اولیه در قیمت سهام، ممنتوم لازم برای حرکت بیشتر را فراهم می‌آورند و حرکت‌های بعدی نه لزوماً توسط گروه‌های ذی‌نفع بلکه توسط سایرین انجام می‌شود. در واقع قیمت سهام برای حرکت‌های بعدی از حرکت اولیه خود کمک می‌گیرد. مدیرعامل تامین سرمایه نوین یادآور شد: هر چقدر که حرکت اولیه قوی‌تر، شرکت کوچک‌تر و ابهامات (امکان خبرسازی) پیرامون شرکت بیشتر باشد، حرکت‌های بعدی قوی‌تر و دوره حرکت قیمت سهام طولانی‌تر خواهد بود. به گفته نادی قمی، اقبال فعالان بازار سرمایه به سهام بانک‌ها به ارزشمند شدن دارایی‌های بانک‌ها تحت تاثیر جهش نرخ ارز (کاهش ارزش پول ملی) و تورم قیمت املاک و مستغلات بر می‌گردد. البته سیاست‌های بانک مرکزی نظیر ماه شمار کردن سود سپرده‌ها و نظارت قوی روی نرخ سود سپرده‌ها نیز بر توانمند شدن ترازنامه بانک‌ها و افزایش قدرت سودآوری آنها اثرگذار بوده است. این کارشناس بازار سرمایه اظهار داشت: به نظر می‌رسد که سال جاری (سال ۱۳۹۸) سال آغاز سودآوری بانک‌ها است اما همچنان بانک‌های بسیاری هستند که با مشکلات نقدینگی دست و پنجه نرم می‌کنند. وی تصریح کرد: بسیاری از بانک‌ها به دلیل سرمایه‌گذاری بیش از اندازه در املاک و نیز شرکت داری، اگرچه در سال جاری سودآور می‌شوند اما نقدینگی کافی برای مدیریت کسب و کار خود ندارند. از طرف دیگر با توجه به کسری بودجه دولت، احتمال اینکه بخشی از منابع بانک‌ها صرف ترمیم کسری بودجه شود بالا است.