ابهام جدید برای بازار سرمایه

پیمان حدادی

اگر بازار سرمایه این احتمال را بدهد که با توجه به درخواست وزیر بهداشت از رهبر معظم انقلاب اسلامی مبنی بر تعطیلی دوهفته‌ای، بورس نیز تعطیل خواهد شد، ممکن است این خبر بر اخبارِ مربوط به تنفیذ و تحلیف رییس‌جمهور تأثیر بیشتری بر روی بازار سرمایه بگذارد.همچنین اگر نوسانات خاصی در قیمت ارز داشته باشیم، از نظر اثرگذاری کوتاه‌مدت، نسبت به تغییر دولت خبر مهم‌تری است. اخبار دیگری که به بازار مخابره می‌شود، گاهی از اخبار سیاسی اهمیت و تأثیرگذاری بیشتری دارد. تا زمان مشخص شدن کابینه جدید، بازار در ابهام بوده و ارزش معاملات در رقم‌های پایین خواهد بود. این موضوع باعث می‌شود بیشتر شاهد قیمت‌های منفی در بازار باشیم. تا زمان مشخص شدن کابینه دولت جدید، نوسان در بازار ادامه خواهد داشت.روند فعلاً صعودی و همراه با نوسانات منفی است و پیش‌بینی می‌شود تا مهرماه سال جاری شاخص به حوالی یک‌میلیون و 550 هزار واحد برسد. رشد شاخص کل شتاب زیادی ندارد و در بلندمدت نیز روند آن قابل پیش‌بینی نیست.  بی‌ثباتی در سیاست‌های داخلی کشور کلیت بازار سرمایه را هدف قرار داده است. وقتی کل بازار زیر سوال برود، نمی‌توان چشم‌انداز خاصی برای صنایع بورسی ترسیم کرد؛ هرچند بازار از مولفه‌های ارزندگی برخوردار باشد. بی‌ثباتی سیاسی و اقتصادی، نوسانات نرخ دلار و حواشی منفی مربوط به گشایش‌های بین‌المللی، سرمایه‌گذاران را با اماواگرهای بسیاری مواجه کرده است، ازاین‌رو وضعیت بورس در حال حاضر غیرقابل‌پیش‌بینی‌تر از هر زمان دیگری رصد می‌شود. همان‌طور که می‌دانیم، وضعیت سیاسی و روشن شدن فضای ابهام‌آلود آن درحرکت معاملات به سمت مثبت نقش بسزایی ایفا می‌کند. مصداق بارز این موضوع دوره انتخابات ریاست‌جمهوری خودمان و ریاست‌جمهوری امریکا است. در این دو مقطع زمانی، بازار سرمایه روزهای پرفرازونشیب فراوانی را پشت سر گذاشت. بر همین اساس هرچه فضای سیاسی کشور رو به شفافیت برود، شرایط سرمایه‌گذاری در بازار سهام نیز بهبود می‌یابد. از نیمه دوم سال ۹۹ بازار سهام تحت تأثیر شرایط ناپایدار اقتصادی با خروج بخش عمده‌ای از سهامداران خرد مواجه شد. وجود ثبات در  شرایط سیاسی و اقتصادی عاملی تعیین‌کننده برای احیای شرایط ایده‌آل سرمایه‌گذاری محسوب می‌شود تا از این طریق سهامداران بتوانند با آسودگی خاطر به سمت سرمایه‌گذاری در بورس پیش بروند. یکی از موارد تأثیرگذار بر عدم بازگشت اعتماد سهامداران، شفاف نبودن و فضای مبهم سیاست‌گذاری دولت جدید در بازار سرمایه است که این موضوع تا استقرار تیم جدید اقتصادی به طول می‌انجامد. نحوه مطالبه‌گری دولت جهت تأمین منابع مالی نیز بر استراتژی سرمایه‌گذاری در این بازار اثرگذار است. به‌هرروی با توجه به اینکه موارد ذکرشده تا اواخر تابستان در ابهام قرار دارند، نمی‌توان تابستان داغی را برای معاملات بورسی متصور بود. مسلم است که روند دادوستد‌های بورسی به سمت متعادل‌شدن در حرکت است، از این رو به نظر می‌رسد تا تعیین تکلیف وضعیت اقتصادی و سیاسی کشور برخی صنایع نسبت به رقبای خود وضعیت مطلوب‌تری را پشت سر بگذارند. صنایع بزرگ و آن‌دسته از سهامی که بر روند شاخص تاثیرگذارند می‌توانند برای سهامداران خود طی دو ماه آینده بازدهی مطلوبی داشته باشند. فلزات اساسی، پتروشیمی‌ها و پالایشی‌ها از مزیت نسبی در این مقطع دوماهه برای سرمایه‌گذاری برخوردارند. وضعیت صنایع بانکی و خودرویی‌ها اما کمی متفاوت است. این دو گروه به دلیل زیان‌ده بودن فاقد مولفه‌های ارزندگی هستند، با این حال می‌توانند بازدهی داشته باشند.