انتشار اوراق ودیعه خطری برای بازار سهام

همایون دارابی

انتشار اوراق ودیعه نه‌تنها تهدید بزرگی برای بازار سهام محسوب می‌شود، بلکه برای کل اقتصاد کشور خطرناک است. به نظر می‌آید سرمایه‌گذاران باید منتظر روشن‌ شدن برنامه‌ریزی‌های کلان اقتصادی باشند و باید سیاست‌های دولت بر روی ریل خود قرار بگیرد تا بتوان مزایا و معایب آن را ارزیابی کرد. گمان می‌کنم بازار منتظر خبرها است و اخبار را آنالیز می‌کند. شاخص کل بورس از کف یک‌میلیون و ۹۰ هزار واحد در یک رالی رشد دوماهه حرکت کرد و به مرز روانی یک‌میلیون و ۶۰۰ هزار واحد رسید. به‌طور طبیعی در طی این مسیر، نیاز به استراحت کوتاه‌مدت و مقطعی وجود دارد. طی این مسیر برخی از معامله‌گران کوتاه‌مدت در سود بودند و برای آنها انگیزه خروج و شناسایی سود وجود داشت. عده دیگری از سرمایه‌گذاران نیز از سال گذشته تاکنون سهامدار باقی ماندند و به سود نرسیدند؛ این افراد با رشد شاخص و اقداماتی همچون میانگین کم کردن بخشی از زیان‌شان جبران شد و فرصتی برای فروش پیدا کردند. دلار بازار آزاد دچار نوسان‌هایی شد که همین موضوع زمینه‌ ترس سهامداران را به وجود آورد؛ درصورتی‌که ملاک بازار سهام نرخ دلار نیمایی بوده و نوسانات بازار آزاد بر بازار سهام اثرگذار نیست. به‌طورکلی موضوعات مربوط به دلار، نرخ بهره و انتشار اوراق با نرخ سود بالا مسائلی هستند که بازار سهام از آنها تأثیر گرفته و اکنون هم سیاست مشخصی در مورد این موضوعات وجود ندارد اما ترس از این انگیزه‌ای برای دست‌به دست شدن سهام در بازار را به وجود آورد. سهام عدالت یک دارایی ملی پرارزشی است که کف قیمتی آن بیش از ۴۰۰ هزار میلیارد تومان بوده و می‌تواند تا ۸۰۰ هزار میلیارد تومان هم رشد کند و زمانی که بحث فروش دارندگان آن (به‌خصوص در روش مستقیم) مطرح می‌شود، فشاری بر نمادهای بزرگ ایجاد می‌شود. نمادهای بزرگی که جزو سهام عدالت هستند، باارزش بوده و معامله‌گران برای اینکه آن را در قیمت پایین‌تری خریداری کنند، اقدام به‌نقد کردن سهام خود می‌کنند و همین موضوع باعث فشار شده و در نهایت بازار وارد فاز احتیاطی می‌شود. هر زمان که بحث آزادسازی سهام عدالت مطرح می‌شود شاهد ورود و هجمه‌ای به بازار سرمایه می‌شویم، هرچند که عرضه آن بر روی تابلو خلاف قوانین محسوب می‌شود و معاملات باید به‌صورت بلوکی انجام شود اما به‌هرحال بازار سهام از این موضوع متأثر می‌شود. ریسک‌های پیش‌رو نیازمند نقدینگی زیادی است. در هر مقطع زمانی، گذشت از مقاومت‌های شاخص مستلزم نقدینگی قابل‌توجه است و اکنون بازار باید این محک‌های جدی را بخورد. مبهم بودن و شکل نگرفتن سیاست‌های دولت، بزرگ‌ترین ریسک بازار سهام بوده و اما و اگرهای زیادی در مورد آن مطرح می‌شود به‌خصوص موضوع اوراق ودیعه که رییس‌کل بانک مرکزی مطرح کرد. در واقع انتشار اوراق ودیعه نه‌تنها تهدید بزرگی برای بازار سهام محسوب می‌شود، بلکه برای کل اقتصاد کشور خطرناک است. با توجه به وضعیت اقتصادی کشور، سرمایه‌گذاری در بازار سهام بتواند زمینه مناسبی برای ایجاد ثروت در خانوارها باشد. امیدواریم دولت هم باسیاست‌های همسو می‌تواند اقبال نسبت به آن را تشدید کند. صرف‌نظر از تمام ابهامات موجود، بازار سهام همچنان جذاب است و دولت تنها می‌تواند مزیت‌های آن را پررنگ‌تر و کمرنگ‌تر کند.

شرکت‌های صادرات‌محور با توجه به روند رو به رشد قیمت‌های جهانی و افزایش نرخ دلار نیمایی برای سرمایه‌گذاری ارزنده‌تر هستند. سهام گروه‌های فلزی، پتروشیمی، معدنی پتانسیل بیشتری برای رشد دارند و هلدینگ‌های این گروه‌ها نیز گزینه مناسبی برای سرمایه‌گذاری محسوب می‌شوند.