انتظار عمومی از تاثیر نرخ سود بر بورس صحیح نیست

مهدی طغیانی 

 انتظار عمومی درباره تاثیر نرخ سود بین بانکی بر بورس صحیح نیست و نیاز به اصلاح دارد. افت شاخص بورس دلایل مختلفی دارد. بازار‌های مالی با یکدیگر مرتبط هستند، بنابراین وقتی مولفه‌های یکی از آنها تغییر می‌کند، بر دیگری هم تاثیر می‌گذارد. به‌طور نمونه زمانی که نرخ سود بازار بین بانکی دچار تغییر می‌شود، نمی‌توان توقع داشت بازار سرمایه بدون تحول باقی بماند. زیرا هم بانک‌ها در بازار سرمایه سهامدار هستند و هم نرخ سود آنها و نرخ سود بین بانکی رقیب نرخ سودی است که بازار سرمایه پرداخت می‌کند. نکته‌ای که نباید در این رابطه دور از نظر داشت، فصل تغییرات در بازار‌های مختلف است. به‌طور نمونه اکنون در فصل مجامع قرار داریم و معمولا در این فصل خرید و فروش در بازار کاهش پیدا می‌کند و کماکان رفت و برگشت‌های قیمت‌گذاری، دخالت و تعیین قیمت را شاهد هستیم. داشتن یک بازار سرمایه مطمئن نیاز به دور ساختن ریسک‌های غیرسیستماتیک مانند ریسک‌های سیاسی و ... دارد. براساس برنامه باید گفته شود که برفرض تا دو سال آینده تصمیمات کشور در مورد تعرفه‌ها، نرخ محاسبه انرژی، تصمیمات بازار پول، بازار‌های مالی چیست تا سرمایه‌گذار بتواند براساس آن محاسبات دقیقی انجام دهد که با ریسک خارج از محاسبه مواجه نشود. همیشه ریسک‌های سیاسی در بازار تاثیرگذار بوده است، حال چه مربوط به داخل کشور و چه اتفاقاتی که در کشور همسایه روی می‌دهد، همگی تاثیرگذار است. البته اثر این مساله کم و زیاد دارد، برخی مواقع این اثرات جمع می‌شود و مجموع آنها در بازار نقش آفرینی می‌کند. افق تورم زایی و کاهش تورم بسیار در بازار تاثیرگذار است، البته به صنعت و فعالیت اقتصادی که بر آن سرمایه‌گذاری می‌شود، بستگی دارد.برخی اتفاقات از نظر فرد مطلع و صاحب نظر، خیلی مهم نیست، اما در بازار می‌تواند اثرگذار باشد، زیرا قیمت و ارزش در بازار برخی مواقع در اثر تلقی‌ها شکل می‌گیرد. در مورد سود بین بانکی داستان به همین شکل است، تلقی‌ها باید تصحیح شود.