بازار سهام؛ منازعه تردیدها و امیدها

طی سالیان اخیر، جایگاه بورس اوراق بهادار به عنوان یکی از ارکان اصلی بازار سرمایه تقویت و نقش آن به عنوان نیروی محرکه اقتصاد پررنگ‌تر شده است؛ به‌طوری که بسیاری از سیاست‌گذاران و سیاست‌مداران با اشاره به رونق بورس از وضعیت خوب اقتصاد سخن به میان آورده‌اند. به گزارش سنا، ‌مدیرعامل تامین سرمایه نوین گفت: اگر چه رونق بازار سهام در بسیاری از کشورها از رشد سریع سودآوری شرکت‌ها و توسعه بازار فروش بنگاه‌های اقتصادی یا کاهش ریسک سرمایه‌گذاری حکایت دارد که ارزش‌گذاری بالاتر بازار سهام را توجیه می‌کند، اما رونق یکی، دوساله اخیر بازار سهام کشور عمدتا ریشه در شرایط تورمی اقتصاد دارد.

وی افزود: در اواخر سال ۱۳۹۶ و اوایل سال ۱۳۹۷ شوک بزرگ اقتصاد کشور در قالب تخلیه آثار نقدینگی فزاینده اقتصاد، در بازارهای مختلف (بازار ارز، مسکن، اتومبیل، طلا و سهام) نمود پیدا کرد. از آن هنگام بازار سهام کشور رونق مناسبی را تجربه کرد به نحوی که طی چند ماه اخیر شاخص کل بازار سهام نزدیک به ۱۴۰ هزار واحد رشد کرد.

این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه همزمان با رشد بازار سهام، شاهد افزایش ارزش معاملات روزانه بازار و ورود نقدینگی و سرمایه‌گذاران حقیقی به بازار سهام بوده‌ایم، اظهار داشت: افزایش ورود نقدینگی، افزایش ارزش معاملات روزانه، افزایش عمق بازار، کاهش فاصله بین قیمت تقاضا و قیمت عرضه (Spread) اوراق بهادار و افزایش معاملات احساسی در بازار سهام طی ماه‌ها و هفته‌های اخیر همگی حکایت از چیرگی رفتار معاملاتی سرمایه‌گذاران حقیقی (خُرد) دارد .

نادی قمی ادامه داد: این سرمایه‌گذاران عمدتا با تکیه بر تحلیل‌های تکنیکال و تحت تاثیر نظرات و پست‌های منعکس شده در شبکه‌های اجتماعی در خصوص سهام شرکت‌ها، اقدام به خرید یا فروش می‌کنند و اغلب، نمادهای پربیننده در شبکه‌های اجتماعی تحت تاثیر حرکت‌های گروهی (توده وار) قرار می‌گیرند.

مدیرعامل تامین سرمایه نوین توضیح داد: بنابراین نوسان شدید قیمت‌ها در بازار سهام طی هفته‌های اخیر که در قالب افزایش یا کاهش چند هزار واحدی شاخص کل بورس در یک روز نمایان می‌شود، بیشتر به تمایلات احساسی سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای وابسته است و منعکس‌کننده اشتباهات قضاوتی گروهی است تا اشتباهات تصادفی غیر همبسته.

 وی ادامه داد: این شرایط را وجود سرمایه‌گذاران نویزی (اخلاگر) و بورس اولی‌ها که بر اساس شایعات معامله می‌کنند یا معاملات خود را از روی دست دیگران کپی می‌کنند، حادتر کرده و نقش تعادلی سرمایه‌گذاران عقلایی را مخدوش می‌کند. به گفته نادی قمی، این دسته از معامله‌گران با تصور اینکه اطلاعات دقیق و دست اولی در اختیار دارند، اقدام به خرید و فروش می‌کنند و قیمت سهام برخی از شرکت‌ها را متورم کرده و گاهی موجب فاصله گرفتن بازار سهام از ارزش‌های واقعی و منصفانه می‌شوند. وی افزود: اثر این دسته از سرمایه‌گذاران در شرایط ناپایدار اقتصاد که انتظارات تورمی در جامعه نقش عمده دارد و بازار مستعد بیش واکنشی به اخبار است، چند برابر می‌شود. با این حال فعالان بازار سهام با تکیه بر اطلاعات ماهانه شرکت‌ها و برآورد عملکرد مناسب شرکت‌ها در فصل دوم سال جاری، انتظار دارند که بازار سهام با وقفه چند هفته‌ای به رشد خود ادامه دهد.

نادی قمی تصریح کرد: البته شواهد حکایت از تداوم و تشدید عوامل ایجاد تنش در منطقه دارد و نماگرهای کلان اقتصادی تحت تاثیر تورم موجود در اقتصاد، ناپایدار است؛ بنابراین تحلیل وضعیت آینده بازار سهام تا حدودی غیردقیق و توام با ابهام است.