بازار سهام در سطح انتهایی یک روند اصلاحی است

حسین فهیمی، مدیرعامل شرکت سپرده‌گذاری مرکزی درمورد چرایی ریزش بازار سهام گفت: بازار سهام در سطح انتهایی یک روند اصلاحی است و در این شرایط عرضه اولیه امری منطقی نیست. بنابراین شرکت‌های خواهان پذیره‌نویسی برای عرضه اولیه سعی می‌کنند در یک بازار مثبت این اقدام را انجام دهند.  وی بیان کرد: زمان انتشار عرضه اولیه توسط خود شرکت یا هیات پذیرش شکل می‌گیرد که درمورد سهام وسپهر و پالایش یکم نمی‌دانم انتخاب توسط کدام یک انجام شد اما در هر صورت زمان مناسبی انتخاب نشده بود. مدتی است که انتشار عرضه اولیه در دستور کار دولت قرار گرفته اما با تغییر شرایط جوی بازار و روند نزولی آن باید بعد چند هفته فاصله با روند صعودی این امر صورت بگیرد. 

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به یکی دیگر از دلایل ریزش شاخص بورس ادامه داد: پس از اتمام 31 شهریور برخی از کارگزاری‌ها اقدام به تسویه اعتبارات و همچنین بعضی از شرکت‌های سرمایه‌گذاری سود تقسیم می‌کنند که این نقل و انتقالات وجوه یکی از عوامل موثر در افت شاخص بورس است ازاین‌رو در روزهای پایانی شهریور ماه انتشار عرضه اولیه امری توجیه پذیر نیست و چرایی این اقدام تصمیم‌گیران مبهم است. 

مدیرعامل شرکت سپرده‌گذاری مرکزی تشریح کرد: هرچند که مقدار عرضه‌های اولیه‌ اندک است و برای خرید آن سرمایه زیادی نیاز نیست اما در بیشتر مواقع این سهام‌ها از استقبال خوبی برخوردار بوده و خانوادگی خریداری می‌شود به‌طور مثال تمام اعضای خانواده اقدام به ثبت درخواست برای سهمی همچون‌ای تی اف یا عرضه اولیه می‌کنند که تجمیع مبلغ مورد نیاز برای خرید آن مقدار قابل توجهی می‌شود. برای‌ای تی اف پالایش یکم و سهام وسپهر هر خانواده حدود 25 تا 50 میلیون تومان هزینه کرد. افراد برای تهیه وجه مورد نیاز آن ناچار به فروش برخی از سهام‌های خود شدند که این به خودی خود فشاری را به نمادهای دیگر وارد می‌کند. 

این کارشناس بازار سرمایه توضیح داد: اگر مجموع ارزش سهام‌های منشر شده وسپهر و همچنین پالایش یکم را حساب کنیم مقدار قابل توجهی به دست می‌آید که این گویای فشار وارد شده به نمادهای معاملاتی فعال در بازار است. در واقع دود انتشار نابجای آنها در چشمان دیگر شرکت‌های فعال بورسی رفت. 

وی در بیان دیگر دلایل ریزش بازار سهام، تصریح کرد: بخش بزرگی از نقدینگی موجود در بازار مربوط به اقشار متوسط جامعه است که دارای سهام عدالت هستند. هرچند که این سهم ارزنده است و ارزش نگهداری دارد اما به دلیل مقدار خرد و اندک آن برای سهامدار معنادار نمی‌شود. مقدار سهام عدالت به قدری نیست که سود دلخواهی داشته باشد و از طرفی ارزش آن به قدری اندک نیست که سهامدار نسبت به آن بی‌تفاوت باشد و در چنین شرایطی این افراد ترجیح می‌دهند با فروش سهام عدالت، خود را به پذیره نویسی عرضه‌های اولیه و‌ای تی اف برسانند.  فهیمی تصریح کرد: از طرفی تمام کارگزاری‌ها قابلیت خرید اعتباری عرضه اولیه را ندارند و سهامدار برای اینکه آن را در سبد دارایی خود داشته باشد ناچار به واریز وجه یا نقد کردن دیگر سهام‌های خود می‌شود. در نتیجه عرضه صندوق‌ سرمایه‌گذاری پالایش یکم (دارا دوم) و همچنین عرضه اولیه وسپهر در روزهایی که بازار تازه در حال جان گرفتن بود منطقی نبوده و در ریزش سه روز اخیر بازار سهام تاثیرگذار است. این کارشناس بیان کرد: البته در اوایل مهر ماه روند بهتری برای بازار بورس احتمال داده می‌شود و با توجه به سبز بودن عرضه اولیه‌ها در این روزها که رنگ قرمز در آن غالب است شیرینی و حلاوتی را برای سهامداران به وجود می‌آورد. هر چند که سهم کمی در کلیت بازار دارند اما می‌تواند بخشی از پرتفوی فرد را سبز کند و این باعث دلخوشی آنها شود.

. وی در بیان دیگر عوامل موثر در ریزش‌های اخیر بازار سرمایه تشریح کرد: سهامداران تازه‌کاری که به یک‌باره وارد بورس شدند به دلیل نداشتن تجربه کافی آستانه تحمل کمتری در نزول و صعود بازار دارند. هرچند که نمی‌توان گفت سال گذشته جمعیت بازار سرمایه به‌طور کامل حرفه‌ای بودند اما بینش و شناخت بهتری نسبت به سازوکار و رفتارهای بورس داشتند. به گفته فهیمی؛ انتشار عرضه اولیه، فروش سهام عدالت، بی‌تجربگی سهامداران تازه‌کار، ورود دارایی دیگر بخش‌های اقتصادی به بازار سهام و.. از جمله عوامل مهم و تاثیرگذار در عدم توازن بورس است. 

این کارشناس بازار سرمایه بیان کرد: البته در کنار این واقعیت‌های بازار سرمایه، بی‌اعتمادی توسط صحبت‌های دولتمردان و وزرای اقتصاد و نفت در مورد زمان عرضه صندوق سرمایه‌گذاری پالایش به وجود آمد که این موضوع باعث به وجود آمدن سوءظن و تردید سهامداران شد. از طرفی نمادهای پالایشی برای مدتی بسته بود و در حالی ابهاماتی در مورد شفافیت آنها به وجود آمده بود که این سهام‌ها نقش لیدر بازار سرمایه را داشتند. 

وی تصریح کرد: همچنین در یک بازه زمانی به علت رشد بسیار بازار دولت یا نهاد ناظر دستور داد تا سطح اعتبارات کاهش یابد و صندوق‌ها دارایی خود را عرضه کنند که این موضوع منجر به تشویش بیشتر بازار سرمایه شد. تصمیم‌گیری‌های اشتباه همانند زلزله بازار را تکان داد و با ترس سهامداران توازن بورس نیز خدشه‌دار شد. فهیمی معتقد است: با بررسی سیکل تجاری بازارهای مالی ایران متوجه یک اٌفت موقتی در این برهه زمانی از سال می‌شویم و پس از مجامع شرکت‌ها و در اواخر شهریور ماه با پشت سر گذاشتن نوسان‌، روال صعودی اندک آن آغاز می‌شود و مجدد در دی ماه با اٌفت مواجه شده و سپس بازار به فاز تعادلی ورود می‌کند اما عوامل مذکور باعث شد تا امسال این سیکل عمیق‌تر از سال‌های قبل شود. 

مدیرعامل شرکت سپرده‌گذاری مرکزی گفت: نمی‌توان آمار دقیقی از میزان تاثیرگذاری هر یک از این عوامل بر بازار ارایه کرد و گفت کدام یک تاثیرگذاری بیشتری دارد؛ جمیع جهات می‌تواند بر بازار نظریه اثر پروانه‌ای را به وجود بیاورد. این موارد اثر کنشی بر یک دیگر دارند و با بروز هر یک از فاکتورهای موثر، عوامل دیگر نیز تحریک و بروز پیدا می‌کنند.