راه کنترل تورم تامین مالی از بازارسرمایه

پیمان حدادی، کارشناس بازارسرمایه در گفت‌وگو سنا گفت: در خصوص تامین مالی از طریق بازار سرمایه (چه بخش خصوصی و چه دولتی) به‌طور عمده یا با فروش سهام یا با انتشار اوراق بدهی انجام می‌شود. در روش انتشار اوراق بدهی، این امکان وجود دارد که میزان نرخ بازدهی یا بهره آن اوراق افزایشی شود که این شرایط هم به کنترل تورم می‌انجامد. این کارشناس بازارسرمایه در بررسی این موضوع توضیح داد: در چنین فضایی، پول‌ها بیشتر به سمت اوراقی می‌روند که بازدهی بالاتری داشته و بدون ریسک هستند، بر این اساس عمدتا با جمع‌آوری نقدینگی سرگردان و هدایت آنها به سمت اوراق برای تامین مالی تا حدود زیادی از تلاطم و نوسان قیمت بازاراها کاسته می‌شود. وی در ادامه افزود: همچنین از این طریق، پول‌ها بیشتر به سمت اهداف دولت (در رابطه با اهداف جاری یا عمرانی) می‌رود و معمولا سبب افزایش قیمت یا تورم نخواهد شد. تامین مالی بخش خصوصی از طریق بازارسرمایه در خصوص پروژه‌ها و با اهداف بلندمدت انجام می‌شود و بنابراین به تورم منجر نمی‌شود؛ در مجموع روش تامین مالی که منجر به ایجاد تورم باشد در بازارسرمایه وجود ندارد. پیش از این مطرح شده بود که رشد بورس به ایجاد تورم منجر می‌شود، اما ثابت شد که این فرضیه کاملا اشتباه است، زیرا با ریزش بازارسرمایه با ادامه روند صعودی تورم رو به رو بودیم. این تحلیلگر بازارسرمایه اظهار کرد: اصولا روش‌های تامین مالی تورم زا باید از طریق دولت انجام شود که یک طرف آن بانک مرکزی یا بانک‌ها باشد. در واقع، آنجایی که دولت از بانک مرکزی یا بانک‌ها استقراض می‌کند و در گام بعدی بانک‌ها مجبور به استقراض از بانک مرکزی می‌شوند (ممکن است اضافه برداشت داشته باشند)؛ این موضوع، سبب بالا رفتن پایه پولی و ایجاد تورم می‌شود. حدادی اظهار کرد: پیش از این مطرح شده بود که رشد بورس به ایجاد تورم منجر می‌شود، اما ثابت شد که این فرضیه کاملا اشتباه است، زیرا با ریزش بازارسرمایه با ادامه روند صعودی تورم رو به رو بودیم. وی بازارسرمایه را یکی از مناسبترین بازارها، برای تامین مالی دانست و افزود: اولا بلندمدت‌تر است و مانند بانک نیازی به تسویه و پرداخت اصل تسهیلات ندارد، همچنین ابزارها و روش‌های مختلفی برای تامین مالی در این بازار وجود دارد که می‌تواند در نرخ تامین مالی، انعطاف داشته باشد و نیز در مدت زمان پرداخت. حتی این تامین مالی می‌تواند صرفا بدهی نباشد بلکه به صورت مشارکتی هم می‌تواند انجام شود و ریسک و بازده را در هر دو طرف سرمایه‌گذار و تامین مالی‌کننده تقسیم و منتقل کند. حدادی در پایان به سرمایه‌گذاران توصیه کرد: همانطور که روزهای بسیار مثبت بازار با اصلاح رو به رو شدند، روزهای منفی بازار هم پایان یافته و بازار به حالت قبل خود باز خواهد گشت و روزهای مثبت بازارسرمایه بازخواهند گشت. مدیریت سرمایه در این روزها بسیار مهم است. سرمایه‌گذاران لازم است پورتفوی تشکیل داده و حد ضرر را رعایت کنند تا از شرایط کنونی بازار گذر کنیم.