تداوم خروج حقیقی‌ها از بورس

حمید غلامی سروش

 چشم‌انداز بازار سرمایه کشور از منظر تحلیلی در چشم‌انداز کوتاه‌مدت و میان مدت (تا پایان سال 1400) چگونه خواهد بود؟ این پرسشی است که این روزها بسیاری از فعالان اقتصادی و سرمایه‌گذاران به دنبال رمزگشایی از ابعاد و زوایای گوناگون آن هستند. واقع آن است که در معاملات بورس کشور از روز شنبه 22 آبان ماه 1400، شاهد خروج بیش از 366 میلیارد تومان پول حقیقی از بازار سهام و خروج حدود 150 میلیارد تومان از صندوق‌های درآمد ثابت بودیم. حقیقی‌ها مجددا با توجه به تصمیمات خلق‌الساعه جاری، تحرکات بازارهای رقیب و بیان سخنان نسنجیده برخی مقامات مسوول در معاملات خود احتیاط را لحاظ کردند و در جایگاه فروشنده نشستند. در مقابل نیز حقیقی‌هایی نیز در جایگاه صندوق‌های ثابت در حال حرکت به سمت بازار سهام هستند و قیمت سهام را جذاب می‌دانند، اما همچنان روند فروش در بازار سرمایه سرعت بیشتری دارد و تراز پول حقیقی در معاملات سهام در این روزها هم منفی ثبت شد. از سوی دیگر، این روزها در صنعت خودرو و ساخت قطعات با توجه به بسته بودن دو خودروساز بزرگ و تصمیمات گرفته شده در زمینه قیمت خودرو توسط رییس‌جمهوری، شاهد صف‌های فروش در این گروه بودیم. همچنین در گروه بانکداری نیز با توجه به وجود مازاد عرضه در بانک ملت، شاهد صف‌های فروش در سایر نمادهای اثرگذار این صنعت بودیم که در محدوده‌های حمایتی مهمی قرار داشتند. انتظار این است که این دو صنعت در چشم‌انداز پیش رو معاملات منفی داشته باشند. اما در خصوص صنایع شیمیایی، فرآورده‌های نفتی، فلزات اساسی و کانی‌های فلزی، شاهد جو منفی همراه با برتری عرضه‌ها بودیم که چشم‌انداز پیش روی این صنایع را متعادل می‌سازد. وضعیت بنیادی، چشم‌انداز آتی بازار و نزدیکی سطوح حمایتی برای این صنایع می‌تواند باعث معاملات مثبت برای این صنایع شود. ارزش معاملات خرد به عنوان فاکتوری تعیین‌کننده در میزان نقدینگی فعال در بازار که موجب ایجاد روندها می‌شود، پس از دو ماه کاهش متوالی، چند روزی روند افزایشی به خود گرفته بود اما این روند طی سه روز گذشته متوقف شد. به گونه‌ای که روز شنبه ارزش معاملات 4 هزار 660 میلیارد تومان ثبت شد که کمتر از میانگین هفتگی معاملات است. اگر میانگین هفتگی محاسبه شود، میانگین ارزش معاملات هفتگی و  ارزش معاملات خرد 6 هزار میلیارد تومان بوده است. در صورتی که شاهد افزایش ارزش معاملات و نزدیک شدن به سطوح 10 هزار میلیارد تومان باشیم، می‌تواند نشانه‌ای از رشد بازار طی روزهای آینده را متصور شد. اگر به صورت تکنیکال نیز به شاخص رشد بورس نگاه شود می‌توان نتیجه‌گیری کرد، همچنان محدوده یک میلیون و 450 تا یک میلیون و 460 هزار واحدی، یک ناحیه مقاومتی با اهمیت است در صورتی که شاخص بتواند از این قلمرو عبور کرده و خود را تثبیت کند می‌توان چشم‌انداز بازاری یک میلیون و 700 هزار واحدی در چشم‌انداز آینده تا پایان سال را پیش‌بینی کرد. بازار در روزهای آینده، در شروع منفی و در ادامه با افزایش تقاضا همراه خواهد بود. هر اندازه که شاخص‌ها از محدوده یک میلیون و 430 تا یک میلیون و 410هزار واحدی نزدیک شود، می‌توان انتظار افزایش تقاضا را متصور شد. تا پایان سال نیز با توجه به متغیرهایی چون، وضعیت تورم حاکم بر جامعه، افزایش نقدینگی، احتمال افزایش نرخ ارز و همچنین اراده دولت برای حمایت از بازار سرمایه کشور می‌توان چشم‌انداز روشنی را از بازار سرمایه متصور شد. اما معنای این نوع تحلیل‌ها این نیست که هر صنعت یا هر سهمی می‌تواند سودآوری به همراه داشته باشد. بلکه این روند و این افت و خیزها، فرصتی مناسب برای حرفه‌ای‌هاست که می‌توانند از آن در راستای تشکیل پرتفوی‌هایی بهینه مبتنی بر شرکت‌هایی با وضعیت سودآوری و رویکردی پایدار استفاده کنند.