چرا تورم برای سهام بد است؟
افزایش قیمت کالاها و خدمات، عدم اطمینان را به بازارها تزریق می‌کند. در طول دوره‌های افزایش تورم، حاشیه‌های سود و رشد شرکت‌ها ممکن است تحت تأثیر قرار گیرد و اعتماد سرمایه‌گذاران را تحت تأثیر قرار دهد که به نوبه خود بر تمایل آنها برای پذیرش ریسک با نگهداری سهام تأثیر می‌گذارد. پیوند بین تورم و سهام پیچیده است و هر سهم باید بر اساس شایستگی خود ارزیابی شود. دریابید که چگونه تورم بر بازار سهام تأثیر می‌گذارد هم در بلندمدت و هم در کوتاه‌مدت.
سایتIG بررسی کرد تورم میزان کاهش قدرت خرید پول را در طول زمان اندازه‌گیری می‌کند. پول به عنوان واحد حساب، وسیله مبادله و ذخیره ارزش عمل می‌کند. قدرت خرید پول به عنوان یک ذخیره ارزش، کاملاً به سطح قیمت بستگی دارد. با افزایش قیمت‌ها، ارزش هر واحد پول به‌طور فزاینده‌ای کاهش پیدا می‌یابد.
پول به عنوان یک ذخیره ارزش منحصر به فرد نیست مردم اغلب ترجیح می‌دهند ثروت را در سایر دارایی‌ها مانند سهام، اوراق قرضه و دارایی نگهداری کنند. با این حال، این دارایی‌ها معمولاً باید به پول تبدیل شوند تا ثروتی که در اختیار دارند با کالاها و خدمات دیگر مبادله شود.اثرات منفی تورم به راحتی قابل مشاهده است. از دست دادن درآمد واقعی - درآمدی که به عنوان مجموعه‌ای از کالاها و خدمات اندازه‌گیری می‌شود و نه مبلغ اسمی ارز برای کسانی که درآمد ثابت دارند، به ویژه برجسته است.
علاوه بر این، از آنجایی که مردم برای معاملات و هزینه‌های پیش‌بینی‌نشده نیاز دارند مقداری ثروت در پول نگهداری کنند، تورم در نهایت باعث کاهش این بخش از ثروت تا زمانی که دستمزدها افزایش یابد، عمل می‌کند.با این حال، در جهت صعودی، سطوح باثبات تورم با کاهش بیکاری مرتبط است (این می‌تواند به این دلیل باشد که قیمت‌های بالاتر مورد انتظار سرمایه‌گذاری تجاری را تحریک می‌کند، یا به این دلیل که تقاضا برای کالاها و خدمات مصرفی افزایش یافته است). علاوه بر این، بسیاری از اقتصاددانان استدلال می‌کنند که برای اثربخشی سیاست پولی به سطح پایین تورم (بین 1 تا 3 درصد) نیاز است. در نهایت، وام گیرندگان در صورت داشتن وام با نرخ بهره ثابت از تورم سود می‌برند: تورم بالاتر به معنای کاهش هزینه واقعی وام است.
تورم بالاتر برای سهام چه معنایی دارد؟
متأسفانه، رابطه بین تورم و قیمت سهام مستقیم نیست و نمی‌توان هیچ قاعده‌ای را اعمال کرد. یک سرمایه‌گذاری محتاطانه یا استراتژی معاملاتی مستلزم تجزیه و تحلیل کامل ویژگی‌های خاص هر سهام تحت بررسی است.با این گفته، حکمت غالب نشان می‌دهد که دستورالعمل‌های خاصی وجود دارد که می‌تواند در چنین تحلیلی کمک کند.
تورم و سهام در بلندمدت
برای سرمایه‌گذاران سهام، سهام می‌تواند در بلندمدت به عنوان پوششی در برابر تورم عمل کند. این بدان معناست که ارزش پولی یک سهام یا سبد سهام می‌تواند در یک دوره تورمی افزایش یابد، به‌طوری که ثروت «واقعی» که ذخیره می‌کند - کالاها یا خدماتی که می‌توان با آنها مبادله کرد - علیرغم قیمت‌های بالاتر ثابت بماند.برای مثال، در مواردی که تورم ناشی از هزینه‌های ورودی بالاتر باشد (معروف به تورم فشاری هزینه)، زمانی که کسب‌وکارها زمان کافی برای انطباق با فشارهای تورمی و تعدیل قیمت‌های خود داشته باشند، درآمدها افزایش می‌یابد و ممکن است نرخ‌های سود عادی از سر گرفته شود. هزینه‌های ورودی بالاتر به سادگی پس از یک دوره بازنگری قیمت به مصرف‌کنندگان منتقل می‌شود. منطق اقتصادی در اینجا همچنین نشان می‌دهد که این احتمالاً برای یک سبد دارای تنوع به‌خوبی واقعی‌تر است تا یک سهام فردی که ریسک خاص خود را دارد.
تورم و سهام در کوتاه‌مدت
تحلیلگران پیشنهاد می‌کنند که پویایی کوتاه‌مدت کمتر مطلوب است و رابطه بین قیمت سهام و تورم (اغلب) یک همبستگی معکوس است یعنی با افزایش تورم، کاهش قیمت سهام، یا با کاهش تورم، قیمت سهام افزایش می‌یابد. اثر نامطلوب تورم بر قیمت سهام در کوتاه‌مدت می‌تواند ناشی از مجموعه‌ای از عوامل از جمله:
کاهش درآمد و سود کوتاه‌مدت باعث کاهش قیمت سهام می‌شود
رکود اقتصادی عمومی، که منجر به ایجاد یک محیط اقتصاد کلان نامطلوب برای بازار سهام و هزینه‌های مصرف‌کننده به‌طور کلی می‌شود. یک واکنش سیاست پولی که باعث افزایش نرخ بهره کوتاه‌مدت می‌شود و باعث می‌شود سرمایه‌گذاران سهام را جایگزین اوراق قرضه با قیمت پایین‌تر کنند.چشم‌انداز کاهش یا حتی منفی بازده واقعی که تقاضا برای سرمایه‌گذاری سهام را کاهش می‌دهد.
در محیط‌های تورمی، سرمایه‌گذاران باید بازدهی بالاتری از سبد سهام داشته باشند تا از بازده واقعی مثبت اطمینان حاصل کنند. برای مثال، اگر سالانه 4 درصد سود از پرتفوی خود به دست آورید، بازده واقعی 3 درصد زمانی است که تورم 1 درصد باشد. اما اگر تورم تا 5 درصد افزایش یابد، بازده واقعی منفی کسب خواهید کردتئوری‌هایی که به همبستگی منفی بین تورم و سهام می‌پردازند همچنین استدلال می‌کنند که از آنجایی که قیمت سهام توسط برآورد بازار از ارزش سهام تعیین می‌شود، کاهش تقاضا احتمالاً می‌تواند محصول جانبی روش‌های ارزش‌گذاری سهام شرکت‌کنندگان در بازار باشد.
وقتی تورم بالاتر است چه سهامی را باید تماشا کرد؟
سهام‌های ارزشی در دوره‌های تورم بالا در کوتاه‌مدت از سهام رشد و درآمد بهتر عمل کرده‌اند. با این حال، پاسخ شما به افزایش نرخ تورم بستگی به این دارد که آیا دیدگاهی بلندمدت یا کوتاه‌مدت دارید.به عنوان یک سرمایه‌گذار بلندمدت، می‌توانید در برابر تورم محافظت کنید و از ارزش ثروت ذخیره‌شده‌تان محافظت کنید و به پرتفوی خود اجازه دهید در طول زمان هزینه‌های بیشتری را به مصرف‌کنندگان منتقل کند. برای معامله‌گرانی که دیدگاه کوتاه‌مدت دارند، شواهدی وجود دارد که نشان می‌دهد تورم بالاتر نیز منجر به افزایش نوسانات بازار سهام می‌شود و فرصت‌هایی برای خرید یا فروش کوتاه سهام ایجاد می‌کند.
عملکرد سهام ارزشی در طول تورم بالا
تحقیقات حاکی از آن است که سرمایه‌گذاران در شرایطی که تورم بالاست، سهام ارزشی را ترجیح می‌دهند. سهام ارزشی سهامی هستند که ارزش ذاتی بالاتری نسبت به قیمت فعلی معاملاتی خود دارند. آنها اغلب سهام شرکت‌های بالغ و با سابقه‌ای هستند که جریان‌های نقدی آزاد قوی دارند که ممکن است در طول زمان کاهش یابد. در دوره‌های تورم بالا، سهام مرتبط با جریان‌های نقدی جاری بیشتر از سهام رشدی که بازدهی دورتر را وعده می‌دهند، ارزشمندتر هستند. این می‌تواند به دلیل اثر ترکیب نرخ تنزیل در فرمول ارزش فعلی باشد. هنگام ارزش‌گذاری حقوق صاحبان سهام از نظر تنزیل جریان‌های نقدی آتی، جریان‌های نقدی جاری قابل توجه کمتر از جریان‌های نقدی با مقادیر قابل مقایسه در ادامه مسیر کاهش می‌یابد.
چگونه در برابر تورم محافظت کنیم
از آنجایی که تورم ثروت ذخیره شده در هر واحد پول را از بین می‌برد، پوشش ریسک در برابر تورم تلاشی برای انتقال ثروت به دارایی‌هایی است که در برابر کاهش ارزش مقاومت می‌کنند یا در بهترین حالت، در واقع با نرخی بالاتر از تورم افزایش می‌یابند. هنگامی که به دنبال پرچین هستید، چند گزینه وجود دارد که باید در نظر بگیرید: اگر شرکت‌ها بتوانند با افزایش قیمت‌های خود یا با تغییر به نهاده‌های جایگزین، خود را با هزینه‌های ورودی بالاتر تطبیق دهند، یک سبد سهام با تنوع خوب می‌تواند در درازمدت به عنوان یک محافظ عمل کند. اگر این اتفاق بیفتد، درآمدها و جریان‌های نقدی آزاد افزایش می‌یابد (با اطمینان از اینکه درآمد واقعی دوباره ایجاد می‌شود)، و همچنین سود سهام. با بازگشت جریان‌های تعدیل شده بر اساس تورم و سود سهام به سطوح واقعی عادی، قیمت سهام می‌تواند افزایش یابد تا منعکس‌کننده ارزش‌گذاری بالاتر باشد.
کالاها یک پوشش سنتی تورم هستند و طلا اغلب به عنوان پناهگاه امن برای ثروت در دوره‌های تورمی استفاده می‌شود. با این حال، قبل از اینکه فرض کنیم کالاها از سایر دارایی‌های احتمالی عملکرد بهتری دارند، باید چندین عامل در نظر گرفته شود. یک راه خوب برای قرار گرفتن در معرض بازارهای کالا از طریق صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) است که از سبدی از سهام مختلف تشکیل شده است. تراست‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات (REIT) یک گزینه پوششی احتمالی هستند زیرا قیمت املاک و مستغلات و نرخ‌های اجاره به‌شدت به تورم پاسخ می‌دهند. تحلیلگران نشان می‌دهند که بازده املاک و مستغلات به‌طور مداوم ثابت شده است که در برابر افزایش سطح قیمت مصرف‌کننده مقاوم است.
در واقع، بازده املاک و مستغلات مشابه بازده بازار سهام بوده است، اما با نوسانات کمتر و چرخه‌ای کمتر. REIT مجموعه‌ای از دارایی‌های مستغلات است که سود سهام به دست‌آمده از دارایی‌های مولد درآمد را بین سهامداران قابل اعتماد توزیع می‌کند. در کوتاه‌مدت، سهام کوتاه‌فروش می‌تواند به عنوان یک محافظ عمل کند، اگر تقاضای بازار برای آن سهام کاهش یابد در حالی که تورم افزایش یابد. سهام در حال رشد و سهام درآمدی ممکن است به دلیل کاهش ارزش فعلی سود سهام و جریان‌های نقدی آزاد آتی، از قیمت کاهش‌یافته رنج ببرند.
