صعود؛ حکم لازم شد

بورس‌نیوز| حمزه قوچی‌فرد مدیر سرمایه‌گذاری شرکت سبدگردان کاریزما در گفت‌وگو با بورس‌نیوز در این خصوص بیان کرد: مهم‌ترین محرک رشد بازار سرمایه در ماه‌های اخیر جنگ روسیه و اوکراین بوده است. به سبب جنگ بین روسیه و اوکراین، قیمت نفت و گاز و محصولات فلزی و معدنی و اوره و... در بازارهای جهانی افزایش یافت و افزایش قیمت این کالاها به سایر محصولات هم سرایت کرد و در مجموع موجی از تورم بازارهای جهانی را در بر گرفت.وی افزود: در نتیجه افزایش قیمت‌ جهانی فرآورده‌های نفتی، صنعت پالایشی و برخی صنایع مرتبط با قیمت‌های جهانی هم استارت حرکت زدند. ضمن اینکه برخی اخبار مانند حذف ارز ۴۲۰۰ تومانی هم سهم‌های گروه غذایی را تحت تاثیر قرار داد و می‌توان گفت رشد بازار سرمایه در هفته‌های اخیر، دلایل بنیادی داشته و منطقی بوده است. البته که با توجه به افزایش قیمت‌های جهانی، صنایع بورسی بالاخص پالایشی‌ها پتانسیل رشد بیش از این را هم دارند؛ اما حرکت بازار سرمایه تحت تاثیر چند اتفاق دیگر هم قرار دارد. نکته اینجاست که بازار سرمایه ما در حال حاضر ۳ معمای حل نشده پیش روی خود دارد و جالب اینجاست که این سه معما با یکدیگر ارتباط دارند. معمای اول، سرانجام جنگ روسیه و اوکراین است.قو‌چی‌فرد تاکید کرد: مشخص نیست جنگ روسیه و اوکراین تا چه زمانی ادامه دارد و آیا در صورت توقف جنگ بین این دو کشور، تحریم‌های روسیه برداشته می‌شود یا تداوم خواهد داشت. روسیه تاثیر بسیار زیادی روی قیمت جهانی گاز دارد. در صورت تداوم جنگ روسیه و اوکراین، با شروع فصل سرما قیمت گاز جهش بی‌سابقه‌ای تجربه خواهد کرد و این افزایش قیمت گاز، تاثیر شدیدی روی برق و کامودیتی‌ها خواهد داشت. در این صورت افزایش قیمت جهانی گاز، نه فقط بازارهای جهانی که بازار سرمایه ما را هم تحت تاثیر قرار خواهد داد. این کارشناس بازارسرمایه گفت: معمای دوم، نتیجه مذاکرات و فرجام برجام است. به نظر می‌رسد روند مذاکرات به نتیجه جنگ روسیه و اوکراین گره‌خورده و روسیه تاثیر بسیار زیادی روی مذاکرات ایران دارد. روسیه به عنوان یک بازیگر بسیار تاثیرگذار در سیاست‌های کشور ما، تا این لحظه مانع از به سرانجام رسیدن مذاکرات شده و بعید است در صورت تحریم‌های روسیه، این اجازه داده شود که ایران به توافقی دست یابد که در نتیجه آن بدون قید و شرط، امکان صادرات نفت و گاز و... را داشته باشد و موقعیت استراتژیک روسیه را تضعیف کند. اکثر کارشناسان هم معتقدند روسیه در روند مذاکرات کارشکنی می‌کند. سومین معمای پیش روی بازار سرمایه، سیاست‌های اقتصادی دولت است. طبیعی است که رفتار اقتصادی دولت ارتباط بسیار زیادی با نتیجه مذاکرات و احیای برجام دارد و اگر دولت با کمبود نقدینگی مواجه شود و اوضاع اقتصادی کشور مساعد نباشد، قیمت‌گذاری‌های دستوری و مداخله‌های دولت در بازارها ادامه خواهد داشت. اما در صورت احیای برجام و رفع تحریم‌ها، دولت امکان انجام برخی جراحی‌های اقتصادی را خواهد داشت. ضمن اینکه در صورت عدم توافق، شاهد جهش نرخ ارز هم خواهیم بود و نوسان نرخ ارز، بازار‌های مالی کشور را در تاثیر قرار خواهد داد.وی اضافه کرد: با این وضعیت آینده بازار سرمایه به راحتی قابل پیش بینی نیست و می‌توان اینطور نتیجه‌گیری کرد که یا در ماه‌های آینده جنگ روسیه و اوکراین ادامه داشته باشد و در نتیجه تداوم تحریم‌های ایران، اقتصاد ما تورمی سنگین را تجربه کند و این تورم بازار سرمایه را هم به حرکت وا دارد یا اینکه جنگ روسیه و اوکراین خاتمه یافته و مذاکرات ایران هم به نتیجه برسد که در این صورت اقتصاد ما شرایط با ثبات‌تری خواهد داشت و در اثر کاهش قیمت کامودیتی‌ها در بازارهای جهانی و نیز کنترل نرخ ارز (رشد نرخ ارز با شیب ملایم تر) بازار سرمایه رشد آرامی داشته باشد. علاوه بر تمام این موارد در نظر داشته باشید که متغیرهای پولی ما هم حاکی از افزایش تورم در کشور است نقدینگی رشد داشته و حتی در صورت توافق نرخ ارز افزایش خواهد داشت. همچنین این نکته را هم باید در نظر داشت که دو سال دیگر از ریاست‌جمهوری بایدن باقی مانده و ممکن است در انتخابات بعدی امریکا، جمهوری‌خواهان روی کار آمده و شرایط سیاسی کشور ما به کلی تغییر کند. با در نظر گرفتن جمیع جوانب بازار سرمایه ما محکوم به رشد است؛ اما در صورت رفع تحریم‌ها و نیز خاتمه جنگ روسیه و اوکراین بازار سرمایه رشد ملایم‌تری را در پیش خواهد داشت؛ ولی اگر جنگ روسیه و اوکراین چند ماه دیگر به طول بیانجامد و مذاکرات ایران هم به نتیجه مثبتی نرسد، این بازار جهش خواهد داشت. البته رفع تحریم‌ها و بهبود وضعیت اقتصادی کشور، ریسک بازار سرمایه محسوب نمی‌شود؛ چرا که در این صورت شرکت‌ها و صنایع امکان افزایش حجم صادرات، اجرای طرح‌های توسعه‌ای، کاهش یا حذف تخفیفات ناشی از تحریم و... را خواهند داشت. در نظر داشته باشید که واکنش بازار سرمایه به تورم، همواره مثبت بوده و بیش از سایر بازارها رشد کرده است. از سال ۹۷ تاکنون اگرچه نرخ ارز تقریباً ۷ برابر شده، اما بازار سرمایه رشد ۱۵ برابری داشته است. جریان‌های اقتصادی هم با علم به این نکته، معمولاً قبل از شروع جهش‌های تورمی در کشور با ورود نقدینگی به این بازار و گردش آن در بازار سرمایه به منظور کسب بازدهی، به رشد این بازار دامن می‌زنند.این کارشناس بازار سرمایه در معرفی گزینه‌های مناسب برای سرمایه‌گذاری اظهار کرد: استراتژی سرمایه‌گذاری هر شخص با توجه به میزان ریسک‌پذیری وی مشخص می‌شود. اما به‌طور کلی بهتر است سرمایه‌گذاران ریسک گریز، سهم‌هایی را در سبد خود داشته باشند که ریسک‌هایی که به آن اشاره شد پوشش بدهد. برای این منظور می‌توان بخشی از پرتفوی را به سهم‌هایی که فروش داخلی دارند و از تداوم تحریم‌ها و افزایش قیمت کامودیتی‌ها تاثیر چندانی نمی‌پذیرد، اختصاص داد. برخی سهم‌های صنعت دارو، صنایع غذایی و شرکت‌های توزیع و پخش و حتی سیمانی‌ها که حاشیه سود مناسبی دارند می‌تواند تا حدودی ریسک تداوم تحریم‌ها را پوشش دهند.