تغییر زمان عرضه اولیه!
در حال حاضر شاخص کل بورس به محدوده مقاومتی یک میلیون و ۶۰۰ هزار واحد رسیده است و خبرها حاکی از این است که نماد تدبیر که یک شرکت سرمایه‌گذاری بزرگ با ارزش ۲۹ هزار میلیارد تومان است قرار است ۱۵ درصد از آن عرضه اولیه شود. عددی نزدیک به ۴ هزار میلیارد تومان که با در نظر گرفتن ۷۰ میلیارد سهام این شرکت و مشارکتی ۳ میلیون نفری بیش از یک میلیون تومان برای هر متقاضی نقدینگی نیاز است و این مساله برای سهامداران خردی که نقدینگی ندارند چالش برانگیز خواهد بود. بر اساس گزارش تحلیل بازار، از این رو بسیاری از کارشناسان بورس معتقدند در چنین سطحی از مقاومت سیاست‌ها باید به گونه‌ای در بازار سرمایه پیش گرفته شود که عرضه در بازار به حداقل برسد. یعنی نماد بعد از عبور شاخص از مقاومت یا تثبیت در یک سطح قیمتی عرضه شوند یا اینکه نمادهای بزرگ اینچنینی به صندوق‌های سرمایه‌گذاری واگذار شود و از این طریق ریسک سرمایه‌گذاران خرد برای خرید این نمادها هم کاهش پیدا کند. رضا روحی کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه دولت در چنین مقطعی اقدام به عرضه اولیه می‌کند و با توجه به اینکه برخی برای تامین نقدینگی سهام خود را عرضه می‌کنند همین مساله فشار فروش در بازار را بیشتر می‌کند، گفت: به‌طور قطع نمادهای عرضه اولیه هنوز برای برخی از سهامداران خرد جذاب است به همین دلیل تامین نقدینگی مورد نیاز یک نماد بزرگ که عرضه اولیه می‌شود در جریان معاملات بازار به ویژه در مقطعی که شاخص به مقاومت رسیده اثر گذار است به همین دلیل سازمان بورس باید روی زمان عرضه اولیه بیشتر توجه کند. روحی با بیان اینکه یکی دیگر از مسائلی که می‌تواند در عرضه اولیه‌ها در بازار اهمیت بالایی داشته باشد کشف قیمت مناسب یک نماد است، تصریح کرد: در سال‌های گذشته برخی نمادها با قیمت‌های بسیار بالا و متناسب با شاخص دو میلیون واحد قیمت‌گذاری شده بودند، به همین دلیل برخی از نمادهایی که در سال‌های گذشته عرضه اولیه شده‌اند هنوز در زیان هستند. او با تاکید بر اینکه در چند وقت اخیر زیان عرضه اولیه‌ها باعث شده تا مشارکت در عرضه اولیه‌های اخیر کاهش یابد، گفت: اگر یک نماد به موقع و در روند متعادل بازار عرضه شود علاوه بر اینکه می‌تواند مشارکت و نقدینگی خوبی را جذب کند روی اعتماد سهامداران هم تاثیر مثبتی می‌گذارد. به عبارت دیگر اگر یک نماد با قیمت ارزنده‌ای عرضه اولیه شود که حتی با اصلاح شاخص به قیمت پایین‌تر از زمان عرضه اولیه نیاید در چنین حالتی باعث می‌شود تا همواره سهامداران در عرضه اولیه‌ها مشارکت کنند، اما اگر در اصلاح شاخص یک نمادی که عرضه اولیه شده بیشتر از میزان اصلاح افت قیمت داشته باشد به‌طور قطع روی اعتماد بازار هم تاثیر منفی می‌گذارد.
قیمت‌گذاری عرضه اولیه‌ها
اهمیت بیشتری دارد
عرفان هودی کارشناس بازار سرمایه ضمن تاکید بر اینکه قیمت‌گذاری عرضه اولیه‌ها اهمیت بیشتری دارد نسبت به اینکه در چه سطحی از شاخص عرضه می‌شوند، گفت: اگر یک نماد ارزنده باشد حتی اگر بعد از آن شاخص وارد اصلاح شود به دلیل ارزندگی که دارد اصلاح چندانی نخواهد داشت یا حداقل اصلاح آن موقتی خواهد بود، زیرا سهامداران مطمئن هستند که این نماد ارزنده است و سهام خود را نمی‌فروشند، اما اگر یک نماد بیش از قیمت واقعی در بازار عرضه شود. به‌طور قطع در صورتی که شاخص وارد اصلاح شود برخی از سهامداران سریع نماد خود را عرضه می‌کنند به ویژه اگر میزان سرمایه بیشتری هم برای آن اختصاص داده باشند.
او درباره اینکه عرضه اولیه نمادهای بزرگ چه تاثیری در جریان بازار می‌گذارد، گفت: اگر یک عرضه اولیه به نقدینگی خیلی زیادی نیاز داشته باشد برخی سهام خود را در نمادهای دیگر می‌فروشند تا بتوانند نقدینگی آن را تامین کنند، به همین دلیل سازمان بورس باید بخشی از سهام یک نماد بزرگ را فقط به صندوق‌های سرمایه‌گذاری و حقوقی‌ها اختصاص دهد تا از این طریق نوسانات کمتری در بازار به وجود بیاید و از طرف دیگر یک نمادی که عرضه اولیه می‌شود حبابی نخواهد شد، زیرا سهامداران حقوقی و صندوق‌ها معاملات را به گونه‌ای مدیریت می‌کنند که رشد قیمت تقریبا متعادل باشد.
براساس گزارش بازار نماد تدبیر طبق تعهد بعد از عرضه اولیه ۱۵ درصد سهام باید ۱۰ درصد دیگر سهامش را در شش ماه بعد از عرضه اولیه واگذار کند. در حال حاضر ۲۳.۹ درصد سهام این شرکت به ستاد اجرایی فرمان امام و ۷۶.۱ درصد سهام به گروه توسعه اقتصادی تدبیر تعلق دارد.
در حال حاضر این شرکت علاوه بر اینکه سهام شرکت‌های زیادی را در اختیار دارد، دارای سه شرکت تابع با عنوان؛ سرمایه‌گذاری پویا، سرمایه‌گذاری پردیس و کارگزاری تدبیرگران فردا هست که هر کدام از این شرکت‌های سرمایه‌گذاری علاوه بر اینکه سهامدار شرکت‌های محتلف در بورس هستند هم‌اکنون در بورس هم معامله می‌شوند. همچنین کارگزاری تدبیرگران فردا هم یکی از پنج کارگزار برتر کشور است که اولین سامانه معاملات هوشمند بازار سرمایه را راه‌اندازی کرده و دارا بودن انواع صندوق‌های سرمایه‌گذاری از جمله صندوق نیکوکاری و راه‌اندازی تنها صندوق سرمایه‌گذاری الگوریتمی کشور است.
نکته جالب توجه درباره این نماد این است که پیش از این نماد وپویا را در بورس عرضه اولیه کرده است و این شرکت با وجود اینکه در شاخص‌های بالا عرضه شده اما الان در زیان نیست در حالی که بسیاری از نمادهایی که قبل‌تر یا بعد از وپویا در سال ۹۹ به بورس آمدند و عرضه اولیه شدند الان کمتر از قیمت عرضه اولیه خود معامله می‌شوند و این به معنای دقت در قیمت‌گذاری در نمادهای سرمایه‌گذاری و رعایت انصاف در تعیین قیمت شرکت هیی است که به گروه اقتصادی تدبیر تعلق دارند.
