افزايش نرخ سود بانكي چه تاثيري بر بورس دارد؟

اقتصاد24| بانك مركزي در تازه‌ترين تصميم خود مجوز انتشار۲۸۰هزار ميليارد تومان اوراق گواهي سپرده خاص را با نرخ سود ۳۰درصد براي تامين مالي توليد صادر كرد. صدور اين بخشنامه نشان مي‌دهد، سياست‌هاي بانك مركزي براي مهار تورم، انقباضي‌تر شده و شايد بخشي از اين سياست نيز براي مهار قيمت ارز باشد؛ به بيان ديگر سياست‌گذار تصميم دارد از اين طريق بخشي از نقدينگي را كه سياليت بيشتري دارد، جذب بانك‌ها كند. ضمن اينكه به‌نظر مي‌رسد بانك مركزي در تلاش است از يك طرف منابع مالي جديدي براي بانك‌هايي كه با ناترازي مواجهند تامين كند و از طرف ديگر نياز‌هاي توليدكننده‌ها را كه به‌شدت نيازمند تامين هزينه‌هاي جاري و سرمايه درگردش هستند، تامين كند. همه اينها به‌معناي آن است كه بانك مركزي در تلاش است با يك تير چند نشان بزند. با اين حال در سياست‌هاي بانك مركزي مثل هميشه به بازار سرمايه توجه نشده است. به‌طور كلي بين نرخ بهره بانكي و شاخص‌هاي بورس، همبستگي منفي وجود دارد؛ به بيان ديگر، افزايش نرخ بهره بانكي منجر به كاهش شاخص بورس و كاهش آن، منجر به افزايش شاخص مي‌شود. اين همبستگي از طريق نسبت قيمت به درآمد محاسبه مي‌شود. اطلاعات موجود نشان مي‌دهد با افزايش نرخ بهره بانكي نسبت قيمت به درآمد در بازار بدون ريسك به حوالي ۳رسيده است؛ درحالي كه همين حالا اين نسبت در بازار سهام در حدود ۹است. بر همين اساس مي‌توان گفت اثر اين تصميم دست‌كم دركوتاه‌مدت بر بازار سرمايه و شاخص بورس مطلوب نيست، چرا كه به‌طور طبيعي به‌دليل ريسك‌هاي موجود در بازار سهام نسبت قيمت به درآمد بازار سرمايه بايد كمتر از بازده بدون ريسك يا نظام بانكي باشد تا خريد سهام جذابيت داشته باشد. در سال‌هايي كه نرخ بهره بانكي در حدود ۵ بود اين نسبت در بازار سرمايه در حدود ۴.۵ تا ۶.۵ در نوسان بود. همه اينها به‌معناي اين است كه در نتيجه تصميم بانك مركزي بازار سرمايه مي‌تواند دچار تغييراتي شود.