یکی از خبرهای جالبی که هفته گذشته خواندم مصاحبه رییس بانک مرکزی درخصوص عدم تاثیر نرخ بهره بر بازار سرمایه به ویژه بازار سهام بوده که دقیقا نمی‌دانم بر چه اساسی این صحبت‌ها انجام شده و به نظرم شاید ایشان موفق نشدند آنچه در ذهن دارند را به درستی عنوان کنند.
افزایش نرخ بهره تاثیر مستقیمی بر تمام بازارها به‌ویژه بازارهای ریسکی همچون بازار سهام دارد و زمانی که ما درخصوص موضوعی بحث می‌کنیم باید از دیدگاه علمی به قضیه نگاه داشته باشیم.
در روزهای گذشته نرخ اخزا به بیش از 38درصد رسید و اگر نگاهی به صندوق‌های درآمد ثابت و همین‌طور بانک‌ها داشته باشیم، متوجه خواهیم شد که همه و همه بر سر افزایش نرخ بهره با هم به رقابت پرداخته‌اند و این موضوع بسیار جای فکر دارد.
زمانی که سود بدون ریسک یا ریسک کم پیش روی سرمایه‌گذار قرار دارد وی ترجیح می‌دهد از هیجانات بازار دوری کرده و یک چنین سودی را درو کند. به عنوان مثال فردی که وارد بازار سهام می‌شود به این امید پول خود را وارد بازار می‌کند که در یک بازه مالی حداقل دو برابر سود بدون ریسک، بازدهی کسب کند و باتوجه به نرخ بهره آیا امکان کسب بازدهی بالای 70درصد در بازار سهام میسر است؟
زمانی که نرخ بهره افزایش پیدا می‌کند نرخ تنزیل به کار برده شده در ارزش‌گذاری سهام نیز افزایش پیدا می‌کند که این عامل باعث کاهش جریان‌های نقدی و کاهش شدید تقاضا در بازار سهام خواهد شد. اگر نگاهی به ارزش معاملات داشته باشیم، متوجه می‌شویم که عرضه قدرتمندی نداریم اما تقاضا به شدت ضعیف است و درنتیجه موج‌های صعودی شکل نمی‌گیرد. همچنین در حال حاضر دولت با کسری بودجه رو به رو است. جدا از اینکه حقوقی‌ها نیز مانند حقیقی‌ها به دنبال کسب بهترین منفعت هستند به ناچار و از روی دستورات دولت یا با میل شخصی از بازار سهام خارج شده و در نتیجه بازار وضعیت بدتری پیدا می‌کند. از سوی دیگر نرخ بهره تقاضا را نیز سرکوب کرده است. شما به اعتبارهای کارگزاری‌ها دقت کنید، پارسال نرخ بهره کارگزاری‌ها نهایت به 24درصد می‌رسید اما امسال از 36درصد عبور کرده. حال اگر فردی قصد سرمایه‌گذاری در بازار سهام را داشته باشید و نرخ بهره 36درصد به معنای ماهی 3درصد است و با 1/5درصد کارمزد خرید و فروش عملا این شخص باید بیش از 5درصد در ماه کسب کند که سرمایه‌گذاری توجیه‌پذیر باشد و باتوجه به وضعیتی که در آن قرار داریم و سیاست‌های انقباضی شدیدی که بانک مرکزی وضع کرده عملا این نرخ توجیه اقتصادی ندارد.
