بازار سرمایه در انتظار روزهای متفاوت

نیما   نائینیان

وضعیت بازار، وضعیت خیلی خوبی است، اما اگر ریزش سال 99 اتفاق نیفتاده و بی‌اعتمادی نسبت به بورس رخ نمی‌داد، شرایط متفاوتی را تجربه می‌کردیم. با توجه به جهش قیمت جهانی نفت، گروه‌های وابسته به آن باید با تکان اساسی مواجه می‌شدند. رشد تاریخی نرخ کامودیتی‌هایی مانند فولاد و مس که قیمت آنها بی‌داد می‌کند، باید گروه فلزات اساسی را با رشد همراه می‌کرد.

مقرر شده تسعیر ارز بانک‌ها پنج درصد پایین‌تر از نرخ نیما انجام شود که می‌تواند سود بسیار خوبی را برای گروه بانکی رقم بزند و «پی بر ‌ای» آنها را چند واحد کاهش بدهد.

در دید سنتی، گروه‌های ریالی مانند خودرویی‌ها و بانکی‌ها با توافق رشد می‌کنند. با توجه به مواردی که درباره قیمت نفت و کامودیتی‌ها هم بیان شد، بازار باید یک رشدی را داشته باشد. بورس علاوه بر اینکه دو سال از تورم عقب‌تر است، در نزدیک به دو سال گذشته نیز روند نزولی داشته که به همین خاطر، انتظار رشد از بازار، انتظار نابجایی نیست.

رشد حق بازار سرمایه است و اگر خبر موثق برجامی مخابره شود، این اتفاق قطعاً خواهد افتاد. در صورتی هم که توافق تا پایان سال اتفاق نیفتد، بعید است که اسفندماه افت عجیبی در بورس اتفاق بیفتد. طبیعتاً در اسفندماه هم فشار فروش در بازار وجود خواهد داشت. برخی‌ها معتقدند که بورس در صورت احیای توافق برجام، دچار اصلاح خواهد شد، اما ریزش بورس با توافق برجام نگرش صحیحی نیست. مشکلات ناشی از تحریم‌ها در کارخانه‌های تولیدی به‌وضوح احساس می‌شود. دلار آزاد، ارتباطی به بازار سرمایه ندارد و افت هیجانی آن نمی‌تواند تأثیری بر روی شرکت‌ها و بازار سرمایه بگذارد.

در لایحه بودجه 1401، نرخ دلار 23 هزار تومان در نظر گرفته شده است و هر اتفاقی بیفتد، ممکن است نرخ دلار فقط به‌صورت هیجانی تا 24 هزار تومان کاهش یابد. با این حال، رسیدن دلار به 23 هزار تومان قابل تصور نیست.

اگر دلار به 23 هزار تومان برسد، دولت بزرگ‌ترین اشتباه خود را مرتکب شده است، چون در این صورت، خروج سرمایه از کشور اتفاق خواهد افتاد و تولیدکننده‌ها به سمت ورشکستگی می‌روند که اصلاً به نفع اقتصاد کشور نیست. به عقیده من، دلارِ در قیمت 23، 24 هزار تومان در بازار به‌شدت خریدار دارد.

رفع تحریم‌ها آنقدر برای کشور مزیت دارد که کاهش هیجانی نرخ دلار تأثیری بر روی شرکت‌ها نخواهد داشت. از طرف دیگر، دلار نیمایی بر روی شرکت‌ها تأثیرگذار است که در بدترین حالت با نرخ دلار آزاد برابری خواهد کرد.